國泰全球資源基金十月份經理人報告

十月份全球股市下跌， MSCI全球股價指數下跌0.8%，MSCI能源指數下跌1.11%， MSCI原物料指數下跌4.77%，MSCI資源複合指數下跌3.61%。宏觀數據部分， 通膨表現大致符合預期， 美國九月CPI月增0.2%， 市場預期月增0.1%、 年增2.4%， 市場預期2.3%；核心CPI月增0.3%，市場預期0.2%，年增3.3%， 市場預期3.2%；下半月發布的九月PCE年增 2.1%，市場預期2.1%、 月增0.2%， 市場預期0.2%；核心PCE年增2.7%，預期2.6%， 月增0.3%， 市場預期0.3%。 就業數據受颶風及罷工影響波動較大， 市場目前對數據不過度解讀。 十月份全球市場跌勢主要集中在下半月，受財報發布影響， MEGA7中， 微軟指引低於市場預期、 META活躍用戶數低於預期及計畫加大資本開支、 Apple指引低於市場預期， 財報發布後股價皆走低，此外受Super Micro財報醜聞拖累， 費半指數走低。原物料成分股中， 化工品銷量仍未有復甦， 雖美國需求展現韌性，但中國歐洲需求不佳；建築材料受天氣及政治不確定因素影響， 開工率較低；礦業受成本通脹及品位下降、 天氣等因素影響， 產量或生產成本表現低於預期，整體而言財報發布後股價反應不佳。

十月份油價表現震盪， 全月上升1.09%， 三大原油機構再次下調對原油需求的預期， 但受中東地緣政治因素影響，油價在需求偏弱及供給可能中斷兩方因素影響下持續處於震盪格局。基本金屬部分， LME銅價在宏觀需求偏弱及中國可能的刺激政策預期下， 震盪向下，全月下跌2.96%， 鋁價則受到供給中斷的支撐， 全月微幅上漲0.17%。 預期十一月整體市場表現將受到美國總統大選結果、財報及Fed利率決策會議等重大事件影響， 預期市場波動將加大。

美國九月份通膨數據大致符合市場預期， 就業數據受颶風及罷工影響波動較大， 市場不對數據過度解讀， 對11降息維持一碼的預期。十一月整體市場表現將受到美國總統大選結果、財報及Fed利率決策會議等重大事件影響， 預期市場波動將加大。基金後續將重點觀察美國及中國需求相關高頻數據及企業財報等數據的變化， 動態調整持股內容。