聯博：低利+政策，支撐美國經濟

聯博投顧指出，美國聯準會決定將「扭轉操作」（Operation Twist）期限延長到年底。根據這一計劃，美聯儲賣出短期國債，利用所得來買進更長期國債，意在壓低長期利率，降低企業和家庭借貸成本；聯準會也能維持目前資產負債表的規模。另一方面若美國失業率表現仍不理想則將伺機再採取進一步行動。

面對美國經濟前景，聯博投顧表示，儘管近期經濟數據表現低於預期，但景氣復甦的腳步從來不是直線上揚，一路上總是走走停停；即便當前經濟面臨許多不確定性與挑戰，種種難關亦並非無法克服。據經濟數據顯示，美國內部仍具足夠經濟實力，未來兩季民間部門創造4%之年化成長率並非難事。

其次，聯博投顧指出，貨幣政策對於消費性耐久財與房市等高利率敏感度產業，影響甚鉅。過去兩季以來，消費性耐久財與房市年化成長率加總高達15%。若以如此強勁的成長表現，顯示公開市場操作委員會之政策已產生龐大與正面的經濟效應，而目前持續拖累經濟表現者，皆為非貨幣因素。

第三，聯博投顧表示，儘管聯準會官員不斷思考著經濟前景，討論進一步擴大貨幣刺激政策能否達成就業率極大化與物價穩定的目標，但因美國經濟呈現溫和復甦，仍不認為目前聯準會有進一步擴大鬆綁政策的必要，且近期內政策效果仍難以顯見。

因此在未來政策走向上，聯博投顧指出，近期經濟數據顯示，第二季美國經濟成長與新增就業表現雙雙趨緩，但考量美國聯準會擴大貨幣刺激政策可能造成龐大的負面影響，還有經濟環境詭譎多變等情勢，聯準會在決定下一步政策方向時，仍將會「停、看、聽」，審慎決定新的政策方向。

在觀察指標方面，聯博投顧表示，未來幾週歐洲情勢發展，包含希臘新政局的發展、6月底即將舉行之歐盟峰會及失業率等經濟指標，都將牽動未來政策走向，仍需留意；另外亦需多關注西班牙金融體系問題，因為即使歐元區領袖開始正視，但是公部門負債及外債的沈重挑戰仍須面對，未來要走的路還很長。

展望未來，聯博投顧指出，美國下半年經濟前景，取決於私部門經濟可否持續成長，以及公部門能否減輕對經濟成長的拖累。房市回溫與營建業表現回溫等正面跡象在在顯示，美國國內產業可望持續成長。

聯博投顧表示，雖然近期經濟數據顯示，第二季美國經濟成長與新增就業表現雙雙趨緩，但由於低利率環境時間拉長，加上能源價格亦於近期內大幅下降，預期都將有利支撐美國消費支出前景呈現穩步成長；美國私部門經濟可望維持3%以上的成長力道，亦有助於為美國公部門帶來穩定稅收。

在佈局方向上，聯博投顧指出，由於歐元區情勢發展快速，對全球經濟成長與企業獲利前景帶來無可避免的影響，因此投資人仍需持續對此密切關注。面對歐元區周邊國家市場仍充滿不確定性，建議投資股債依舊維持審慎的投資策略，把握注重基本面和降低波動度的大原則。