未來資產全球大消費基金八月份經理人評論
2017/9/18 下午 03:57:00 作者:楊自強
市場分析
8月份全球股市高檔震盪,MSCI全球(不含新興市場)本月表現持平,新興市場受惠於資金追捧上漲2.0%;大中華股市表現佳,上海、深圳股價指數漲幅近3%,香港恆生指數也上漲2.4%。美股產業部分以S&P 500科技股大幅反彈3.2%,公用事業受惠美債利率下降支撐上漲2.7%。
由於美國通膨仍然溫和,美國FOMC會議紀錄顯示,很多委員認為不能排除低通膨時間比預期更久,儘管多數委員希望在下次會議啟動縮減資產負債表,但市場仍認為年底前能否順利升息的變數正在增加。8月全球央行年會上,Fed主席Yellen並未提及任何貨幣政策方向,ECB行長德拉吉也未對貨幣政策作出指引,成熟國家央行政策明朗前,新興國家?價會持續持穩續強。
6月聯準會升息以來,10年期公債利率維持在相對低檔,長天期公債並未快速攀升,長短利差變動幅度也不大,顯示市場對未來通膨預期仍低。聯準會仍在觀察數據情況,短期內不太可能加快升息步伐,對債市構成一定支撐。短期利率仍有機會持續在偏低水準,市場仍將追捧高息、高利率資產,輔以基本面改善,全球股市不乏資金吸引力,其中新興市場股市尤具投資價值。
此外,歐元區經濟改善使失業率降至9.1%,為8年來新低,然而薪資成長仍十分緩慢,因此ECB 在貨幣政策正常化必須十分緩慢,歐元區仍將維持寬鬆,歐股的資金面利多仍在。
整體來看,企業獲利與經濟基本面為股市動能,著重評價面擇優布局。