未來資產全球大消費基金八月份經理人評論

市場分析

8月份全球股市高檔震盪，MSCI全球(不含新興市場)本月表現持平，新興市場受惠於資金追捧上漲2.0%；大中華股市表現佳，上海、深圳股價指數漲幅近3%，香港恆生指數也上漲2.4%。美股產業部分以S&P 500科技股大幅反彈3.2%，公用事業受惠美債利率下降支撐上漲2.7%。

由於美國通膨仍然溫和，美國FOMC會議紀錄顯示，很多委員認為不能排除低通膨時間比預期更久，儘管多數委員希望在下次會議啟動縮減資產負債表，但市場仍認為年底前能否順利升息的變數正在增加。8月全球央行年會上，Fed主席Yellen並未提及任何貨幣政策方向，ECB行長德拉吉也未對貨幣政策作出指引，成熟國家央行政策明朗前，新興國家?價會持續持穩續強。

6月聯準會升息以來，10年期公債利率維持在相對低檔，長天期公債並未快速攀升，長短利差變動幅度也不大，顯示市場對未來通膨預期仍低。聯準會仍在觀察數據情況，短期內不太可能加快升息步伐，對債市構成一定支撐。短期利率仍有機會持續在偏低水準，市場仍將追捧高息、高利率資產，輔以基本面改善，全球股市不乏資金吸引力，其中新興市場股市尤具投資價值。

此外，歐元區經濟改善使失業率降至9.1%，為8年來新低，然而薪資成長仍十分緩慢，因此ECB 在貨幣政策正常化必須十分緩慢，歐元區仍將維持寬鬆，歐股的資金面利多仍在。

整體來看，企業獲利與經濟基本面為股市動能，著重評價面擇優布局。