統一新興市場企業債券基金四月份操作策略及展望

4月份新興市場企業債表現優於主權債，主因新興市場公司債信用風險持續改善、美元券價格走勢逐漸回升等因素。截至4月底止，區域配置比重依序為拉美為36.09%，歐非中東為28.98%，而亞太地區配置比重20.66%。在產業佈局上，小幅增加低開採成本和債券評價偏低礦業公司，減碼到期日靠近之可贖回金融債。產業配置方面，前三大產業依序為金融、能源及原物料產業持有比重分別為30%、17%及13%。債券信評分佈來看，整體投資組合平均信評以BBB等級為主，佔比達44%。

避險策略上，考量聯準會各地區會議結論和美債利率走勢區間盤整，同時觀察近期韓圜台幣兌美元匯率水位和台幣相對升值幅度，近期避險比率將維持在70~80%之間。

主要債市檢討與展望

展望5月份操作目標，將以國家系統性風險和產業前景為優先考量，提高評價偏低之新興市場高收益企業債比重，同時加碼擁有穩定現金流之企業。債券存續期間部分，佈局與美債殖利率相關係數較低之中短年期企業債券，伺機減碼流動性不佳之區域，除提高整體部位收益率之外，另受到2015年底以前美國聯準會(Fed)受到可能升息，債市因而可能較為波動預先因應。