華南永昌黃河世紀基金八月份經理評論

中國多項數據均顯示總體經濟情勢迄今仍未出現明顯的回溫。其中，外需方面受到歐洲經濟疲弱導致對歐盟出口大幅衰退16.2%的影響，近月YoY僅成長1.0%；內需方面則因工業生產受風災水災的影響，導致部份重工業生產成長YoY下滑至9.2%。此外，受到物價持續下滑影響，近月零售銷售YoY成長降至13.1%。整體來說，內外需情勢均仍處於較疲弱狀態，回溫時間點將可能落後至第三季。

台灣方面，因全球市場需求仍舊偏弱，過去一季上市櫃個股總體盈餘估值遭到下修，非電子與電子業修正幅度分別為17%、14%。同時，電子次產業中以筆記型電及以智慧手機為主的通訊網路業的盈餘同步遭到下調16%。因此，下修趨勢是否能隨第二季財報公佈的結束而終止，目前關鍵將取決於未來一季電子新產品上市後的銷售狀況能否順暢而定。

綜合前述來看，在全球各經濟體之總體基本面改善程度仍屬緩慢的限制下，高檔震盪的股市在未來一個月的表現將受到歐債的解決氣氛而影響其波動幅度，因此，受制高檔壓力區的台股將以區間操作為宜，而跌深的國企股則具備跌深反彈的契機，值得針對大型權值股來擇優逢低加碼介入。未來一個月的基金操作會採取穩紮穩打的中性策略來因應，在區域的配置上仍將採取港股與台股為均衡配置，降低單一市場的表現不理想而衝擊淨值的考量不變；在選股方向上，台股的選取將以半年報表現優異及未來一季具備業績題材的個股為操作重心，港股的選取仍會以受惠於大陸政策偏多、並以本波遭到錯殺而超跌的個股為主(如大型金融保險、民生消費與部分原物料等)。