安泰ＩＮＧ鴻揚債券基金5月經理評論

美國－本月Fed一如預期降息一碼至2.0%，然Fed一連串的降息動作對美國房市助益有限，3月新屋銷售、成屋銷售及房屋開工皆降至數年來最低，顯示美國房市尚未觸底。此外，4月密西根大學消費者信心指數創1982年3月來新低，反應出消費者對經濟前景的憂心。耐久財訂單連續第三個月下降，但扣除運輸設備耐久訂單增加1.5%，在其他製造業數據中也出現來自國外的需求支撐，不致出現大幅衰退的情況，顯示美元貶值提升美國出口競爭力，成為近期支撐美國經濟的重要原因。在食品及能源價格推升下，美國CPI及PPI處於相對高點，弱勢美元恐使通膨壓力更為沉重。民間消費、企業投資及房屋投資低迷，僅出口成長及庫存增加支撐第一季經濟成長。整體而言，美國經濟情勢仍偏弱。

台灣－3月景氣綜合判斷分數維持27分，再度亮出綠燈，顯示目前國內的景氣仍然穩定。而來自亞洲地區的強勁需求，使得台灣對外貿易仍呈現擴增態勢，3月份外銷訂單年增率12.79%，出口總值年增率22.8%，進口受到國際原油及大宗物資大漲影響，大幅成長37.3%，進出口均創歷史新高。同期核心CPI年增率3.07%創1999年3月以來新高；WPI年增率7.15%，以美元計價的進口物價指數年增率高達20.66%，是1980年7月石油危機以來的最高；面對強大的通膨壓力，預估央行在6月仍可能升息半碼。

基金操作方面，隨著總統大選落幕，政治不確定性消除，台灣民間消費及民間投資可望因政策開放而逐漸回溫，然為抑制輸入性通膨，央行放手讓新台幣大幅升值，不僅壓縮出口廠商競爭力及獲利能力，也可能減損台灣經濟成長力道。目前鴻揚債券基金整體債券投資比例約在二成左右，高流動性部位則以債券附買回交易為主，後續將視情況持續承作部分定存，以提高基金收益。