統一新興市場企業債券基金九月份操作策略

儘管新興市場企業以降低償債與債務展期等策略來支撐信貸基本面，然投資人對跨資產與產業內市場評價轉趨保守，加速產業結構及行業內信用分化演變。基於穩定度及相對收益等考量，基金增持具產業領先地位、且仍具收益率之投資等級債。後續亦將持續追蹤美國總統選情、疫苗發展、債信取向與國際油價走勢等進行調整。油價多空消息不一，震盪加大，基金於能源及原物料族群配置仍以標的具該國或該產業地位優勢，或產業重要性受政策隱性支撐者為重心。中國對房企設下「三道紅線」新融資規範，使其將更著重於自身運營實力上。經營效率較低、庫存壓力大、銷售回款與債務規模不匹配的房企將面臨更高信用風險。基金於房地產業配置仍以較大型和財務狀況佳房企為核心。截至9月底止，基金區域投資比重依序為亞太37.9%、拉美33.9%、歐非中東7.8%及美國6.0%。前三大產業分別為地產29.0%、能源22.7%及原物料9.7%。整體投組平均存續期間5.34年，票息收益6.07%。匯率避險方面，考量景氣復甦、美元利差縮減與雙赤字擴大等因素，美元中長期走弱已是趨勢。基金維持偏高的USD/TWD避險比例，適時動態調整。

主要債市檢討與展望

在低利率與政府產業財政支持，以及美元趨貶下，資金流向新興市場已是趨勢。但短期因美中局勢緊繃、美國總統大選紛擾與疫情對新興市場國家政經衝擊等，使得資金暫趨保守，價格明顯波動。因市場風險未能有效根除，且行情面臨技術面滿足點，投資人將更為謹慎。後續將觀察美國實質利率與新興市場國家經濟數據，以及疫情對新興市場國家財政赤字衝擊等。