統一新興市場企業債券基金八月份操作策略及展望

即便多數新興市場國家接連採取寬鬆貨幣政策與加碼擴張性財政政策，然面對美中貿易摩擦急遽惡化、人民幣重貶拖累的匯率貶值壓力等，使得新興市場債震盪持續加劇，信用利差分化日益擴大。對此，基金除保持啞鈴式配置策略外，亦將增持國債及投資級債，並加大持債比例動態調整空間。產業方面，國際油價持續區間震盪，能源及原物料族群債券亦呈盤整；而中國再度強調「住房不炒」的政策底線並持續限縮房企融資管道，也讓美元地產債再陷弱勢整理。但在新興市場國家持續提供政策激勵、產業基本面成長趨緩但未見衰退，以及考量票息收益後，基金維持以持債標的具該國產業地位優勢、以及收益相對較高的地產業及能源產業為主要持債核心策略。截至8月底止，基金投資區域比重依序為拉美38.82%、亞太31.68%、歐非中東地區13.87%及美國7.20%；另有債券子基金約4.72%。前三大產業分別為地產24.03%、能源24%及工業8.42%。整體投資組合平均存續期間4.24年，票息收益5.99%。
匯率避險方面，人民幣引領亞洲貨幣走貶，加上貿易戰持續及國內景氣仍弱，基金維持中性偏低的USD/TWD避險比例，持續動態調整。

主要債市檢討與展望

受美債殖利率倒掛、美中貿易戰惡化、英國無協議脫歐風險上升和基本面疲軟等負面消息衝擊，風險性資產下跌壓力沈重，擴大內需成各國政府施政重點，新興市場國家紛紛透過降息及推出財政刺激措施等方式拉抬景氣。有鑑於此，新興市場投資等級債在具相對利差、企業往往具與國家債信連動的產業地位等優勢下，更易在波動加劇的行情中獲得投資人青睞。