保誠威寶基金10月份操作報告

操作檢討

97年10月31日規模為44,385,429,978元，較上月底48,604,603,660元減少8.68%，規模的減少主要是國際金融情勢持續震盪，投資人心態轉趨保守，陸續贖回基金將資金轉往大型行庫的活存或定存，但金額及比例已較前月減少許多。基金淨值在10月底為12.9081元，較上月底12.8885元，單月成長0.1520%，當月累計年化收益率為1.7905%，較上月上揚1.78個基本點，收益率的上揚主要反應定存收益貢獻度的增加。

10月份持債比重為0%。定存投資金額由309億減少至268.29億，比重由63.74%下降至60.45%，附買回比重由35.99%上揚至39.22%，金額約略持平於174億。10月央行配合全球主要央行聯合降息動作，分別於10月9日及10月30日各調降指標利率一碼，NCD各天期利率於10月份共調降20個基本點，附買回利率隨之下滑，10月底10天期的公債附買回利率為1.63%，較前月下滑12個基本點，銀行的定存利率亦於10月調降20個基本點，預料類貨幣型基金的收益率將隨央行的降息動作而下滑；目前基金的高流動性資產(附買回、現金及一個月到期的定存)，比重為58.92%。

未來展望

10月CPI較上月漲1.42％：主受9月底薔蜜颱風來襲影響，蔬菜、水果價格上揚，加以成衣服飾新裝上市，與油料費調降交互影響所致；核心物價上漲0.55％。CPI較上年同月漲2.39％，其中以食物類漲5.53％最大，油品價格則隨近期國際油價急遽下滑而調降，電子類產品價格仍續呈下跌；核心物價則上漲2.89％。10月WPI較上月下跌3.22％：主因基本金屬、化學材料、原油、石油及煤製品等價格下跌所致，WPI較上年同月上漲2.43％，因礦產品、石油及煤製品、機械設備、金屬製品等價格仍居高檔所致。隨全球景氣減緩致國際原物料價格續居低檔，進口通膨壓力不再，加以蔬果價格隨盛產期來臨而可望回落，消費不振致廠商促銷活動增加，預期通膨將持續滑落。

11月份央行定存單到期14,913.65億台幣，緊縮因子為20年期300億元公債發行及例行性沖銷。央行分別於10/9及10/30召開臨時理監事會議宣佈調降重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各一碼至3.0%、3.375%與5.25%。物價壓力已明顯減緩，另9月的景氣對策信號燈已落入代表衰退的藍燈，央行可能積極降息藉以刺激景氣，12月份的理監事會議料持續降息。預估本月銀行隔夜拆款利率成交區間下移至1.55%~1.7%；預期債券附買回成交利率區間為1.55%~1.67%。

類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。貨幣市場利率在央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，附買回利率與定存利率將隨之下滑，考量風險與報酬，基金約保留四成的附買回部位，定存部位約維持六成，以低存續期間為基金操作策略。