國泰美國短期公債ETF基金六月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據公布及聯準會利率決策會議所影 響，整體走勢呈現區間震盪格局。在經濟數據方面，美國5月消費者物價指數年增4%，略低於市場預期的4.1%，也低於前值4.9%； 核心CPI年增5.3%，符合市場預期，來到2021年11月以來新低。整體來看，美國通膨仍位於放緩軌道上；美國5月非農就業新增 33.9萬人，失業率升至3.7%，高於預期的3.5%，平均時薪比4月增加0.3%，符合市場預期，就業報告中部分數據轉疲，反映勞動市 場出現降溫現象。聯準會利率決策會議方面，聯準會6月暫停升息，基準利率維持在5-5.25%不變，符合預期。觀察利率點陣圖，約有 半數的委員預測年底利率將落在5.5-5.75%目標區間，利率中位數為5.6%，高於3月時預測的5.1%，暗示今年還有升息2碼的空間。 此外，聯準會會後聲明及鮑威爾稍後的國會聽證會再度表示，今年內仍有升息空間，直至通膨受到控制。整月2年期美債殖利率擴大 約49bps至4.94%，10年期美債殖利率擴大約19bps至3.85%，30年期美債殖利率則幾乎持平於3.86%，2Y10Y利差當月收斂近 30bps持續倒掛約-108bps。匯率方面，上月受到中國人行貨幣政策持續走向寬鬆，拖累亞幣表現，加上月底美國經濟數據強勁、 Fed主席偏鷹談話，帶動市場下半年升息預期，支撐美元走勢， USD/TWD月底收報約31.135，當月台幣貶值約1.2%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指 數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市，目前市場對 於聯準會7月升息1碼已有共識，根據FedWatch資料顯示，聯準會7月26日升息1碼至5.25-5.50%區間的機率幾乎已達9成，且近日殖利率攀升亦提前 反應該預期。惟市場仍未pricein9月進一步升息的預期，從FedWatch資料來看，市場對於9月進一步升息至5.50-5.75%區間的機率大約只有4成左右。 預期短線殖利率仍為區間偏高水位格局，未來則需觀察經濟數據表現、通膨及聯準會後續利率政策來做進一步判斷。匯率方面，7月為台股除權息旺季， 資金面可能面臨外資匯出股利之壓力，加上目前市場預估下半年聯準會仍有升息2碼的空間，將有助支撐美元表現。