統一新興市場企業債券基金十一月份操作策略及展望

11月美林新興企業債指數下跌0.59%，其中一半來自美國公債殖利率上升的影響，一半來自於利差擴大。本基金目前操作策略並未有任何變動，持續重點持有類主權(主要為公用事業)、銀行、油氣能源等信評高、流動性較佳的投資等級企業債。進入12月的海外長假期高峰，市場交易將明顯減少，債券交易價格波動亦有可能變大。不過只要不發生意外風險事件，預期債市仍將以區間震盪為主。

雖然市場普遍預期Fed最快要明年3月才會開始縮減QE規模，但市場難免還是會受經濟數據好壞影響。不過現任Fed主席伯南克已經表態現行0%~0.25%的低利率政策應該會延續到2015甚至2016，在此之前債市還是有機會再持續走高。此外，Fed極力引導市場「切勿對縮減QE太過緊張，應把焦點放在何時升息上」，這種基調轉變可幫助市場降低對QE退場敏感的程度，加上市場在第2季已作出很大幅度的反應，市場對縮減QE的敏感程度已明顯和緩。

主要債市檢討與展望

預期安全性佳、且殖利率亦不錯的新興市場企業債，將持續受到市場青睞；另外也因其目前利差大幅高於同等級美國企業債，市場需求大，價差成本又較小。同時，在新興企業債市流動性逐漸轉好之下，也將伺機增購優質的高收益債券，進一步提升長期總報酬水準。