全球市場總覽
中國大陸實施新法令以提振資本市場
繼消息揭露證券及債券發行量僅占2005年第一季中國企業籌資資金的1%之後，上週中國大陸公佈新法令，以期提振資本市場。證券市場管理者中國證券監督管理委員會表示將外資投資中國大陸股票及公司債券的限制由40億放寬為100億。政府亦考慮開放商業銀行設立基金管理單位及允許保險公司購買股權。此外，政府計劃取消兩階級股票市場架構。目前中國上市公司(即A股)多為已表現疲弱之體質較差的企業，上海綜合股價指數在去年下滑15%之後，今年至今已下滑20%。香港掛牌H股，包括近期部份上市的交通銀行，體質相較較佳。國內與海外投資者應可參與中國大陸銀行定存以外的其他投資。 英國製造業者利潤壓縮 上週公佈的經濟數據顯示英國製造業者投入價格成長幅度超越產出價格，削減製造業者利潤。繼年初至五月份投入價格上漲7.4%之後，年初至六月份投入價格上漲12.1%，近20年以來最大年成長率，高原油價格貢獻近一半的漲幅。同時，六月份產出價格較去年同期上揚2.4%，年初至五月份上漲2.7%，六月份產出價格較五月份下滑0.2%。同時，今年第一季製造業獲利成長6%，去年第四季成長6.9%。另一數據揭露六月份消費者物價通膨達當政府通膨目標2%，為七年以來的高點。六月份不含食品、煙草及石油的年核心通膨由五月的1.6%下滑至1.5%。 經濟合作發展組織表示未來二十年歐陸經濟前景黯淡 上週經濟合作發展組織警告除非歐盟十二國執行改革，未來二十年年歐陸經濟成長率將由目前的2%滑落至0.9%。此成長率預估明顯低於里斯本議程所訂定的3%目標 - 歐盟計畫計劃於十年間成為最具競爭力且知識導向的經濟體。同時，盧森堡總理/財政部長Jean-Claude Juncker預期2005年歐陸經濟僅成長1.3%，大幅低於四月份歐洲委員會預估的1.6%。同時，歐洲央行首席經濟學家Otmar Issing 表示過去一個月歐陸通膨前景惡化，其評論顯示短期內央行並無降息空間。 美元在美國經濟基本面健全的情況下走貶 年初至今兌其他主要貨幣意外強勁的美元於上週大幅貶值；繼年初至今美元兌歐元升值11%之後，上週美元兌歐元貶值0.8%以1歐元兌1.20068美元作收。此外，繼一月份至今美元兌日圓升值近9%之後，上週美元兌日圓貶值0.4%。分析師表示美元修正主要歸咎於技術因素，包括短期投機客出脫美元部位。同時，美國經濟數據依舊強勁。造成2001-2004年期間美元走貶的雙赤字問題似乎有趨緩之勢。官方預估預算赤字於今年九月底止將縮減至3250億美元，低於一月份預估的4270億美元。此財政會計年度的前三季總稅收約為1.604兆美元，較去年同期成長15%。同時，五月份貿易赤字較四月份縮減2.8%至553億美元。另一方面，六月份消費者物價指數維持不變，核心通膨上揚0.1%，年成長率為2%。同時，零售銷售較預期佳成長1.7%。根據布希總統經濟顧問師主席Ben Bernanke，經濟前景樂觀，並預估經濟健全且穩健擴張及核心通膨持穩。 日本進口需求成長 上週公佈的經濟數據顯示日本國內經濟緩步改善。五月份貿易順差連續第七個月縮減，較去年同期下滑57.4%。出口成長1.7%，進口則大幅成長21.2%。進口擴增證實國內需求持續復甦。廣義評估商品及服務的經常帳順差較去年同期縮減19.5%至1.3776兆日圓(124.2億美元) 。日本央行表示日本經濟復甦對於出口的依賴性降低，而對國內因素的依賴性相對提高。日本央行預估在高企業獲利及家庭收入穩定成長的情況下，國內民間需求將會擴增。同時，六月份生產者物價指數連續第16個月上揚1.4%。雖然部分企業努力將高成本轉嫁給消費者，但企業重整已降低物料價格攀升對於公司獲利的影響。 加拿大央行擔憂經濟可能過熱 加拿大央行警告即刻升息以抑制經濟過熱。加拿大央行自去年十月開始維持其隔夜拆款利率於2.5%。受到家庭支出創高紀錄、失業率處於30年低點及有史以來最高的激勵，明年加拿大經濟成長率預估將由今年的2.6%上漲至3.3%。今年第一季加拿大經濟為七大工業國中表現第二佳的國家，僅次於美國，並為惟一貿易與預算呈順差的國家。與澳洲一樣，加拿大高度仰賴出口，出口約占加拿大國內生產毛額的40%。澳洲及加拿大皆因原物料價格攀升受惠。澳洲絕對利率高於加拿大，同時澳洲央行升息的意願不高。 主要產業龍頭公佈較預期佳之盈餘報告 上週不同產業的多家龍頭企業公佈較預期佳之季盈餘報告。蘋果電腦公佈財政年度第三季盈餘成長五倍。同時，全世界最大寬頻網路設備供給商阿爾卡特表示第二季盈餘因行動通訊網路需求增加表現較預期佳。此外，駐巴黎之全世界第二大火車製造商Alstom在歷經兩年前瀕臨破產之後，其財政年度第一季銷售因訂單增加成長10%。包括謹慎負債管理的紀率管理已使其在日本及歐陸等主要經濟體依舊相對疲弱的情況下維持獲利成長。 亞洲科技巨擎公佈較預期差之盈餘報告 上週兩大主要亞洲科技公司公佈較預期差之盈餘報告。全世界最大平面顯示器製造商、全世界第二大晶片製造商及第三大行動電話生產商之南韓三星電子表示受到記憶晶片及平面顯示器價格下滑的影響，其第二季獲利下滑46%。同時，印度第二大軟體出口商Infosys Technologies Ltd.公佈季獲利較預期差僅成長37%，Infosys預估全年盈餘成長。 投資者無視巴西政治不確定性升高 儘管巴西爆發自2003年一月總統Luiz da Silva就任以來最嚴重的政治貪污危機，巴西金融市場意外持穩。上週巴西主要股價指數Bovespa上漲6%，同時貨幣里拉兌美元匯率保持穩定。政治醜聞已造成捲入多起國營事業貪污案件的總統親信辭職。投資者對於巴西前景持樂觀態度，並對總統內閣治理經濟的能力抱持信心。巴西亦受惠於原物料價格上漲及投資者風險承受度提高。此外，上週土耳其央行意外維持利率不變於14.25%，暗示過去兩年通膨下滑趨勢可能減緩。此舉與近期央行因通膨下滑與經濟成長依舊強勁調降利率的作法分歧。