統一新興市場企業債券基金一月份操作策略及展望

近期金融市場走勢震盪，新興市場雖續受投資人青睞；但因美元短線跌深反彈與 美國公債殖利率回升，使得淨流入增速趨緩。市場關注拜登新政府國內外政策取向，而病毒變異與擴散又再次引發多地加強限制措施，為整體經濟復甦增添不確 定性。債市行業信用分化現象依舊，故基金投組配置續以產業領頭企業及具收益率的投資等級債等為主；後續將持續追蹤疫苗接種速度、企業財報、公司債信與 原油供需等進行調整。產業方面，OPEC+再度緊縮原油供給，然因多國延長封鎖時程，抑制用油求，預計短期內油價仍將呈區間震盪走勢。基金於能源及原物料 族群配置以具產業領先優勢、重要性受政策隱性支撐者為重心。中國房企融資受政策面多維度監管；不同房企現金流也將產生差異化，房企美元債收益率也可能 受影響。基金於房地產業配置將以政策配合度較高、現金流穩健和債務體質轉強者為重心。截至1月底止，基金區域投資比重依序為亞太44.9%、拉美42.3%及歐非中東7.0%。前三大產業分別為地產28.3%、能源26.3%及原物料12.4%。整體投組平均存續期間5.72年，票息收益6.17%。匯率避險方面，基金將維持於偏高的 USD/TWD避險比例，適時動態調整。

主要債市檢討與展望

因主要國家央行再次確認延續寬鬆貨幣政策、基本面復甦態勢延續及新財政 激勵措施出台等利多，市場情緒仍審慎樂觀。短期內經濟受疫情影響而有較高不確定性，仍需持續關注疫苗施打進度、企業財報與營運展望，以及拜登 時代政經局勢變化等。