統一新興市場企業債券基金一月份操作策略及展望
2015/2/11 下午 05:42:00 作者：余文鈞
本基金目前布局國家配置依序為拉美34.4%、歐非中東25.0%、亞太地區23.5%，1月份持債產業表現，整體循環性消費產業，公用事業和電信業反彈幅度較大，整體投資組合平均信評以BBB等級為主，整體高信評表現相對較佳，顯示市場仍呈風險趨避傾向；主要跌幅來自較低評級B，佔比約10%。
避險策略上，1月份基金避險比率區間位於78~83%之間，考量農曆年節前台幣季節性走勢，降低基金波動性因此於台幣位於32元時拉高避險比率，並重新佈局外匯避險到期落點，未來將持續動態調整避險比率。
主要債市檢討與展望
1月美林新興企業債指數上漲0.21%，受信用利差逐漸縮小且美債基準利率往下影響，整體已開發國家與新興市場債市皆呈現風險趨避，投資等級信評與長天期債券走勢表現相對較佳，然1月中旬過後美債殖利率受歐洲央行量化寬鬆影響，各天期基準利率值利率走勢持續往下，且新興市場信用利差仍小幅收窄，震盪幅度呈小幅波動，新興市場政府債及企業債券價格持續小幅回升。
展望2月份操作目標，將持續分散總持債標的檔數，提高受益於油價下滑的新興市場企業債，並逢低加碼之前去年跌深產業，佈局與美債殖利率低相關係數之企業債券，同時將降低系統性風險國家比重，伺機減碼流動性不佳之區域，以降低基金整體波動度。