聚焦價值被低估證券；投資等級與高收益公司債利差已升高
台灣－美盛旗下西方資產管理，在最新發表的全球債市報告中指出，最近美元走勢顯示了目前貨幣市場正開始反應出經濟基本面的影響，過去幾年走勢則主要是受短期技術性資金流動的影響。但是債券市場則早已經反應了經濟基本面的影響。
西方資產全球多重策略債券基金產品專家Mike Zelouf表示：「我們仍然認為美元的價值被低估，而且美國的經濟將能夠避免進入衰退的命運。我們預期美國在今年年底前將有機會出現緩和的經濟復甦，但是並不認為經濟成長率會很快地回復到長期平均值。此外，歐元區和英國的經濟則會持續惡化。」 Mike Zelouf續指：「在利率展望方面，我們預期聯準會將會維持利率於2%一段時期不變。歐洲央行則可能會因應高物價壓力，採取進一步升息的措施。雖然這可能可提供歐元匯率短暫的支撐，但我們相信經濟衰退的基本面因素終將進一步迫使歐元對美元下跌。而英國銀行則可能在年底，通膨開始減緩時，就會調降利率，英鎊對美元屆時也將進一步下跌。此外，由於市場對非政府債券波動的避險需求，我們持續看好日圓匯率可望維持穩定。」 西方資產仍然看好非政府債券具備較佳的長期投資價值機會。許多投資人都延緩買進目前價格已經被低估的債券，因為投資人都在等待銀行降價拋售手上債券部位時，會進一步壓低債券價格。只有當銀行已經充分降低資產負債表上的財務槓桿時，降價求售的賣壓才會停止，但Mike Zelouf認為這個過程在第二季就已經出現。銀行新募集的資本金額將會充分抵銷這段時期銀行所沖銷的資產。 除此以外，Mike Zelouf認為房貸抵押債券(mortgage-backed security)價格遭到錯殺，因為目前的價格所反映的是一個不合理的可能性，也就是假設美國財政部會袖手旁觀，坐視放任美國政府資助企業(government-sponsored enterprises)或機構倒閉。非機構房貸抵押債券價格也重挫，和西方資產預期的違約率比較起來，Mike Zelouf認為目前價格反映的違約率過於悲觀。 Mike Zelouf 總結說：「對長期投資人而言，這是一段充滿艱困挑戰的時期，很可能誘使基金經理人改變原先的投資哲學以迎合當前市場形勢。不過與其試圖預測市場低點，西方資產反而秉持了其長期的投資哲學，並且持續聚焦在價值被低估的證券。我們仍然相信投資等級與高收益公司債的利差已經升高，尤其是金融股方面。 」