全球股市走勢與展望

上週經濟數據扮演股市上漲重要推手。製造業數據方面，10月芝加哥PMI指數從60.5上升至62.9，ISM指數雖然從59.4小跌至59.1，但仍優於經濟學家預估值，顯示景氣仍穩健成長；至於10月ISM服務業指數則從53.3大幅上升至60 。9月PCE指數年增率為2%，顯示通膨壓力不大。市場最關切的10月非農新增就業人數5.6萬人雖低於預期，但9月數據上修2.7萬人，整體結果亦不致令市場失望。

上週兩項重要數據揭曉，10月北美汽車銷售1470萬輛，不但較去年同期下滑13%亦低於預期，美系三大車廠銷量全數下滑，GM因此被Moody’s調降債信評等，顯示高油價衝擊仍在。然而零售廠商結果卻迥異，ICSC公佈10月同店銷售金額較去年同期成長4.4%，高於今年均值3.9%，其中三大零售商Wal-Mart、Costco、Target銷售皆擊敗預期，對未來旺季銷售也表樂觀，帶動零售類股上週反彈。

歐洲股市—

歐股上週表現回顧─受到美股再現多頭走勢激勵，歐股上週亦出現反彈。美國聯準會仍維持漸進升息步調，而ECB亦宣告暫無升息意圖，這些行動皆安定歐股投資人信心，再加上歐洲多項大型併購案方興未艾，股市亦受到提振。歐洲三大指數價量齊揚，其中英國在Vodafone等電信股領軍下大漲4%，法國則是由媒體集團Vivendi領軍反彈4%，德國在晶片股反彈後漲幅亦達3.5%。

經濟數據方面，德國9月零售銷售額月增率下滑1.6%，市場原本預估此數據應上升；10月失業人數減少3.6萬人則優於預期。歐元區10月份PMI製造業指數從51.7上升至52.7，而且是連續第四個月反彈；服務業指數則是從54.7上升為54.9，這些數據皆顯示歐元區經濟正在從谷底爬升。至於ECB雖維持利率不變，但卻對歐元區2.5%的通膨率提出警告，市場亦預期近期內便可能升息。

上週歐洲企業財報結果大致正面：金融股部份，ABN上季獲利大幅成長35%、UBS獲利更是因財富管理收入大增而躍升71%、CSFB淨利亦成長42%；這些公司的財報優異表現使得上週金融股漲幅居前。媒體類股表現亦不差，英國媒體巨擘Pearson、法國Vivendi皆因獲利優於預期使股價反彈。至於化工集團BASF提出獲利預警，連鎖超市Metro因德國大選使消費動能減緩後，獲利因此下滑，股價表現不佳。

東亞股市—

日股上週表現回顧─雖一度因交易系統當機，但美股和本地財報利多，買氣並未受挫，日股2001年5月以來首度收於14000上方，單週大漲5.47%。買盤仍在內需類股題材著墨，市場樂觀預期央行將結束超寬鬆貨幣政策有助於產業獲利，日本三大銀行股價均收創歷史新高，財報方面三井不動產公佈4-9月獲利優於預期，且維持全年獲利75%財測不變，日本第一大租賃公司Orix上半年淨利躍升93%，科技類股亦在美同業帶動下擺脫日前疲態。上週公佈9月家庭支出較去年同期實質增長1%，即將公佈的9月份機械訂單和11日的第三季GDP為本週市場觀察重點。

南韓上週表現回顧─受美經濟數據強勁、美股漲勢和本地企業財報利多，外資上週並連續4個交易日買超，南韓KOSPI逆轉連四周收黑頹勢，單週激漲7.1%。美經濟數據強勁，市場樂觀預期經濟成長力道和美股同業帶動，出口導向為主的科技類股躍升9.4%。企業財報方面國民銀行公佈第三季淨利創歷史新高以及2006年強勁財測，新韓集團季淨利年增率也高達26%優於預期，金融類股漲勢凌厲。經濟數據方面公佈10月消費者物價指數年增率微幅減緩至2.5%低於市場預估3%，而10月出口額年增率13.4%優於預期，顯示出口成長向上趨勢不變，本週將公佈10月失業率、消費者信心指數和央行利率會議。

港股上週表現回顧─歷經黯淡10月挫跌，雖然FED一如預期升息，但受美股帶動，激勵恆指單週收紅2.6%。香港主要銀行HSBC、恆生和中銀香港三大主要銀行跟進美升息步調，上調利率二碼至7.5%，升幅大於預期，同時港金管局再度調升貼現基本利率至5.5%，市場預期利率上調將提振利息收入，銀行類股收高1.8%，但壓縮對利率較為敏感的地產類股漲幅至1%。本週零售銷售數據、美股動向、月底的領匯基金上市和第三季GDP為牽動市場焦點。

新興亞洲股市—

泰國上週表現回顧─受區域股市和美股漲勢帶動，同時Thai Oil公佈第三季獲利激增83%優於預期，能源類股走升，上週公佈經常帳收支為連續第三個月呈盈餘之況，小幅減輕泰國經濟成長放緩之疑慮，利多加持下推升泰股收高。

馬來西亞上週表現回顧─馬來西亞因國定假日交易日減少，漲幅明顯落後東南亞各國，券商樂觀預期馬國最大電信公司Maxis今年將配發較高股利，帶動馬股小幅收漲0.9%，本週經濟數據將公佈9月份貿易收支和工業生產。

印度上週表現回顧─首都新德里先前的連環爆炸案並未持續影響大盤表現，印度企業獲利和美股漲勢提振孟買指數再度重回8000關卡，單週大漲5.04%。企業財報方面，印度第一大消費性產品大廠Hindustan Lever第三季淨利年增率成長15%，和當地最大菸草公司Itc淨利年增率為17%，均優於市場預期，同時美各項數據顯示經濟成長動能未減，和FED延續循序漸進升息步調，大幅提振市場信心。

中東、新興歐洲、南非股市—

以色列上週表現回顧─以色列經濟面持續被國際市場看好，GDP穩健的成長、物價的穩定以及央行並不打算緊縮貨幣政策控制經濟成長的因素下吸引外資。據央行公佈的數據顯示外資已連續三季加碼投資在以色列的股債市，年成長率將比去年大幅增加。

俄羅斯上週表現回顧─俄羅斯經濟部宣佈為有效控制通膨，聯邦政府明年將介入房地產市場，限制房屋售價及商業租金的上限。市場預期此政策應可降低通膨1%至1.5%，但勞工市場及油價對通膨將會有更大影響。

南非上週表現回顧─央行公佈九月第三類貨幣供給指數，比上一季下跌2.3%，加上之前公佈低於預期之通膨指數使大盤上揚。市場預期央行應在不影響經濟成長及國內市場需求的狀況下緩和升息。

土耳其上週表現回顧─土耳其央行宣佈十月份通膨指數比九月上漲1.79%，主因為能源成本成長所致，央行表示雖通膨上漲但仍在預測的合理區間內，未來將有降息的空間。

拉丁美洲股市—

巴西上週表現回顧─巴西股市繼上週央行降息的動作持續發酵下，強勁走勢，指數上漲5.3%，一度逼近52週高點。由於巴西經濟面轉強，企業營收強勁及債券市場殖利率高於其他拉美各國，吸引外資流入，股債市齊揚。巴西幣real對美金已達2.212，為2001年5月來新高。Unibanco分析師指出目前巴西的基本面佳、巴西中央銀行預期將維持貨幣寬鬆政策、GDP的成長減低負債的比例及企業營收強勁等因素，漲勢應可持續至明年第一季。Banco Itau週五公佈財報，第三季因貸款業務大幅增加，獲利率比去年同期增加47%，股價上漲1.5%。

墨西哥上週表現回顧─因許多藍籌股財報優於市場預期的利多帶動下，指數上揚2%。通訊商America Movil繼上週公佈財報後，本週宣佈在2006年新用戶將增加兩千萬戶並將花費30億美金擴充設備及服務市場，股價受此利多消息激勵一度站上52週新高。Grupo Mexico週五宣佈財報，因重金屬價格上漲，第三季獲利比去年同期增加一倍。水泥供應商CEMEX宣佈將與全球第一大水泥供應商Lafarge將組合資企業一起開採西班牙及葡萄牙的礦產。

生技產業—

生技產業上週表現回顧─隨著美股大盤在升息利空出盡後重啟多頭走勢，有利高貝他值的生技類股走勢，輔以上週生技產業又傳出多起佳音，內外在利多交相配合後，NBI指數漲勢一發不可收拾，共大漲4.3%。本週(11/8)腎臟學會議登場後，宣告生技旺季正式展開，類股多頭走勢令人期待。

上週傳出新藥研發與審查利多。Genentech和Biogen-Idec宣佈，FDA已正式接受其合作開發藥物Rituxan用於類風濕性關節炎的申請，並給予快速審查優惠，券商J.P. Morgan因此調升Biogen-Idec評等。另外，OSI Pharmaceuticals與Genentech合作研發的Tarceva，11/2順利得到FDA通過應用於胰臟癌治療，OSI股價大幅反彈，受到雙重利多加持的Genentech股價則是再度逼近歷史新高，市值重返千億美元大關。至於備受矚目的Celgene第三季獲利雖低於預期，但該公司同時公佈其抗癌藥品Thalomid在與化療混用後，治療卵巢癌的效果大幅提升，股價亦再創歷史新高。Amgen與Abgenix合作研發的抗直腸癌新藥Panitumumab臨床三期實驗數據優異，使得兩家業者股價皆上漲。

全球債市—

美債上週表現回顧─上週一(10/31)公佈之個人所得支出、PCE指數、芝加哥採購經理人指數均較預期為高，然而市場並未有大幅度反應，直至隨後公佈之ISM指數仍在預期之上，以及週二(11/1)FOMC決定升息一碼並表達持續升息態度後，美國十年期公債殖利率開始一路攀升，雖然在週五(11/4)非農就業人口變動指數增加幅度較預期低使得殖利率一度回穩，但由於平均每小時工資出現上揚現象，使投資者擔憂通膨壓力是否開始影響核心物價，因此終場殖利率上揚至4.66%，為今年以來最高水平。

歐債上週表現回顧─上週公佈之多項歐洲重要經濟數據，如歐盟PMI製造業指數、德國失業人口變動、歐元區PPI指數及失業率、德國工廠訂單數據等，均顯示歐洲經濟仍維持極佳之復甦力道，雖然歐盟央行上週四(11/3)仍維持基本利率2%不變，但已有越來越多之投資者預期年底至明年初歐央行將有可能開始調升基本利率，致使歐洲債市上週呈現相當疲弱之走勢，德國十年期公債殖利率如同美債市一般，由週一之3.39%一路上揚至3.49%，來至近半年來殖利率最高點。

全球匯市—

匯市上週表現回顧─在上週二(11/1)Fed宣佈調升利率一碼，並表達將持續穩定升息之態度後，美元兌全球主要貨幣開始走強，上週美元兌歐元及日圓均產生近幾個月來最大漲幅。在歐元部分，由於上週四(11/3)歐洲央行維持基本利率不變，且央行總裁特里謝(Trichet)會後表達現行歐央行基本利率仍處於適當之水準，在比對美國鷹派貨幣緊縮之態度後，加強了歐元短線之賣壓。在日圓方面，日本財政部亦表達並不擔憂日圓走弱之問題，並表示目前通貨緊縮尚未完全消除，因此日央行將不會在近期進行利率調升；故綜合來看，日圓兌美元短期仍將維持偏弱之走勢。