凱基亞洲四金磚基金9月份經理人報告

印度 9月份MSCI印度表現是4個月來第一次超越MSCI新興市場指數，YTD以來印度是表現第3好的股市，其中大型股表現超越中小型股。醫藥類股市表現最好的類股，民生必需品類股表係最差，以過去12個月來看，表現最好的非民生必需品及公用事業類股表現最差，印度國內壽險公司連續第4個月買超，共同基金在連買6個月後，在9月分稍事休息。

越南 Real GDP在3Q09加速到5.2%，整年有可能達到4.5%，貿易赤字在9月份是14億美金，進口增加4.2%，出口衰退17%，過去6個月貿易赤字來到79.6億美金。9月份CPI上揚2.4%，房屋部分上漲0.7%，預計到12月份CPI有可能將近5%yoy，越南央行將沒有降息的空間。目前越南股市在9月份上漲6.24%，估值以來到對高檔，但以目前新興股市動能仍在的情形之下，預計即使修正也僅是部分獲利了結，後市依然可以期待。

績效檢討與分析

基金截至9月底的區域配置是台灣3.81%、香港53.60%、印度26.67%及越南5.28%，基金淨值+5.34%%，以個別市場股市漲跌幅來看，台灣加權 10.01%、香港恆生 6.24%、印度 Sensex 9.32%、越南 6.24%。基金在9月份是overweight香港，overweight印度、neutral越南，巴基斯坦目前持股仍是零。

未來作法與展望

印度企業整體的盈餘成長連續第5個月上調，2010年的成長5.3%，2011年的19.2%，印度經濟在2009年年底應可確定脫離衰退，但是WPI也將隨之上揚，將使印度央行可能被迫在2010年1月份上調指標利率。由於仍看好印度股市的潛力，四金磚將會加碼印度。越南股市9月底的修正反彈揪進前波高點，接下來能否創新高，將視整體新興市場的表現來決定，另外美股第3季財報的數字也將左右全世界股市短期的方向。