統一中國高收益債券基金四月份操作策略及展望

美中貿易戰持續升溫，關稅措施角力範圍仍在擴大，市場不安心態也持續加劇；加上油價創近期新高、聯準會褐皮書揭示通膨上揚且將逐步升息之政策方向，以及企業財報和全球地緣政治等不利因素衝擊，股匯債市行情震盪未見和緩。人行宣佈定向降準，但因資金面緊張及市場發債增加導致籌碼混亂，對中資美元債市激勵效果短暫；而股市表現不佳亦壓抑高收益債空間。面對升息風險，基金將持續調整投組，佈局於息票收益高且存續期較短標的。基金截至4月底止加權平均信評為B+，存續期間2.57年，票息收益6.28%。前三大產業依序為地產57.7%、景氣循環消費16%及工業9%。
匯率避險方面，美元近期雖然強勢，但川普政府傾向實質弱勢美元以刺激美國出口的根本誘因未除，故將維持中性偏高的USD/CNH及USD/TWD避險比例。

主要債市檢討與展望

細數當前不確定風險，海外有企業財報公佈、美中貿易摩擦可能加劇、中東地緣政治、油價走高推升通膨、美債殖利率走揚及中美利差大幅收斂等；境內亦存在市場新增籌碼湧現、資管新規即將落地、資金面趨緊、機構法人重加槓桿等，再再牽動市場信心。在變數釐清前，市場恐將持續謹慎保守。