統一新興市場企業債券基金十月份操作策略及展望

目前布局國家配置依序為拉美38.12%、歐非中東27.96%、亞太地區23.68%，布局調整上，加碼巴西金融業，印尼汽車零組件商；減碼印度電信業、墨西哥消費產業。持債產業表現，以公用事業和核心消費漲幅相對領先，能源業表現落後。整體投資組合平均信評以BBB等級為主，平均持債票息率為5.99%，存續期間5.53年。

避險策略上，美國聯準會如期結束QE且未改變利率前瞻指引內容，相較於7月份聲明，對勞動市場的看法轉趨正面，而歐洲央行將召開利率會議，由於歐元區經濟數據疲弱，通膨持續偏低，預期寬鬆的貨幣政策不變，關注焦點在於購買標的。基金避險比率區間位於75~85%之間，然近期受日本央行意外宣布擴大量化寬鬆影響，近期日圓兌美元貶幅加大可能影響亞幣走勢，避險比率將動態調整。

主要債市檢討與展望

10月美林新興企業債指數上漲0.879%，10月上旬受市場風險趨避，高信評及類主權企業債相對持穩，然10月下旬反而因低信評及企業債快速反彈，震盪幅度加大。展望近期，貨幣政策走勢分歧，令美元兌歐元與日圓的強勢恐持續，市場將會持續關注ECB購債計劃。展望近期操作目標，將同時關注國家系統性風險和產業趨勢來挑選債券標的，同時注意持有殖利率不同年期對價格影響，以降低基金整體波動度。