威鋒二號基金6月回顧與未來展望

一、操作檢討：

93年6月底威二基金規模為52,535,261,365元,較93年5月底的52,592,468,460元，減少0.1088%，威二基金淨值至93年6月底止每單位淨值為15.0523元，93年5月底每單位淨值為15.0347元，本月成長0.1171%，當月累計年收益率為1.4243%。雖受到大陸宏觀調控措施及油價飆漲之負面影響，惟國際貿易往來依然熱絡，五月份外銷訂單金額達172.5億美元，創歷年單月次高紀錄，年增率亦高達25.88%。

就本月各主要接單貨品觀察，主要仍以電子產品較上年同月增加13.1億美元或增51.33%貢獻最多，主要因晶圓代工及國際整合元件大廠持續釋單，加上無線及數位消費性電子產品需求持續強勁成長所致；精密儀器產品則在面板產業大陸市場需求不墜的帶動下，較上年同月增加7.1億美元或增150.85%次之；基本金屬產品亦在全球鋼材需求強勁下，較上年同月增加3.7億美元或增29.99%再次之。93年5月受全球經濟強勁復甦，帶動外貿需求，及出口生產指標表現亮麗，同時指標較上月上升。惟受金融面股價指數、貨幣總計數M1B成長幅度減緩等因素影響，領先指標由92年6月以來上升趨勢，轉呈微幅下降。景氣燈號在多項指標加速成長下，為繼83年11月以來首次出現紅燈，顯示當前國內經濟情勢相當熱絡。

6月底FED僅調升利率1碼，且近期公佈經濟數據表現較預期值為差，長債利率向下修正空間。在短期利率方面，隔拆雖小幅升高但仍在1%左右水準，央行NCD餘額仍高達3.6兆。以市場資金需求狀況分析，台灣短期利率維持在低點情況暫不致發生變化，預期第四季才有機會升高。目前觀察重點為通膨壓力變化，若CPI仍快速上升，FED加快升息速度，將帶動全球利率水準向上，惟經濟成長腳步似有放緩現象，或可緩和CPI上升速度。近期國內外股市均處盤整階段，將適度調降可轉債部位，減少價格波動風險。債券型基金因屬長短天期利率商品投資組合，目前收益率高於目前同天期其他貨幣市場金融商品利率。台灣資金氾濫情勢使台灣短期利率幾無變化，6月份5年期公司債利率水準與上月相當，已到階段滿足點，可小量增加長債投資部位，拉高整體存續期間，以維持視當收益率。