柏瑞全球策略高收益債券基金2月份經理人評論

高收益債以及新興市場債非投資等級本月持續表現優異，2月份美國與全球股市拉回整理，幅度約在8%以上，希臘瀕臨破產的危機在全球股債市發酵，然而高收益債市場相對穩定，新興市場債更是逆勢走高，兩者表現皆優於全球股市以及歐洲可投資等級。可投資等級的希臘、西班牙、義大利、葡萄牙等成熟國家光環不在，反之新興市場國家債券國家財政與債務情況皆優於成熟國家，鄰近南歐的土耳其經濟成長可期，財務結構健全，國家債券12個月上漲近3成，表現與鄰國希臘完全不同。

在債券等級部分，BB等級2月份0.49%，B等級下跌0.17%，CCC等級下跌0.42%。產業部份，2月由與金融業壽險業表現最佳，分別上漲1.86%與1.41%。新興市場持股中以秘魯與烏克蘭上漲3%表現最佳，哥倫比亞、印尼、巴西、巴拿馬上漲2%以上表現次之。

S&P預估高收益2010年違約率將由今年的10.9%下降至2%，高收益指數利差持續收歛，而新興市場在金融海嘯後欲火重生，股匯市呈現齊揚。目前高收益債與新興市場債的平均債券交易價格在百元價以下，顯示未來仍有上漲的空間。現階段風險報酬是站在投資人這邊，投資人可以伺機投入市以取得中長期超額報酬，畢竟約當9%的殖利率，加上650基點的利差，都使高收益債具有投資價值。