境外固定收益基金2010年規模大躍進 新興債 高收債領風騷
金磚四國股票基金吸金力道不減 中港 印度 俄羅斯 巴西基金，國人持有規模大增
最新境外基金規模出爐，2010年12月國人持有境外基金金額達2.43兆，雖較上月小幅下滑，但全年度規模成長3653億元，增幅達17.61%，顯示投資信心自海嘯後大舉回升，其中以固定收益型基金成長幅度最為驚人，在2009年底國人持有金額僅7731億元，但2010年底大幅躍升至1.05兆，尤其新興債、高收益債雖然12月份規模滑落，但全年增幅分別達39%與36%，是2010年度的最佳人氣王(見下表一)。
表一：2010年12月國人持有境外基金規模與成長率變化
| 基金類型 | 12月國人 | 較上月 | 較上月增幅 (%) | 2010年度增幅 (%) | |
| 股票型 | 13,142.47 | 469.38 | 3.70 | 8.15 | |
| 固定收益型 | 新興市場債 | 2,008.85 | -115.72 | -5.45 | 39.29 |
| 高收益債 | 4,942.80 | -36.86 | -0.74 | 36.06 | |
| 一般債 | 493.10 | -54.2 | -9.90 | 27.16 | |
| 其他 | 3,117.31 | -236.59 | -7.05 | 37.43 | |
| 平衡型 | 459.40 | -7.67 | -1.64 | -19.36 | |
| 貨幣市場型 | 186.71 | -39.85 | -17.59 | -20.75 | |
| 指數股票型 | 4.86 | -1.05 | -17.77 | -22.24 | |
| 其他 | 38.87 | -1.99 | -4.87 | -16.16 | |
| 合計 | 24,394.37 | -24.55 | -0.10 | 17.61 | |
資料來源：投信投顧公會。
摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，根據EPFR統計，去年資金淨流入全球新興市場債券基金超過754億美元，平均每月吸引70億美元淨流入，資金流入趨勢創歷年新高，而國人持有新興債基金金額更自去年9月以來，連續4個月維持2000億以上規模。預期在基本面與利差優勢下，今年估計仍將有700至750億美元的資金流入新興債市，資金大幅流入趨勢不易逆轉。
在金融海嘯期間受創頗深，國人持有金額在2008年11月一度來到1169億低點的高收益債基金，自2010年12月底已經回升至4942億元，規模成長超過3倍。劉玲君分析，隨景氣復甦、企業獲利回升，有利信用市場的表現。現階段投資級公司債及高收益債相對國庫券的利差仍分別有148 及579 個基本點，且距離前波景氣循環的高峰仍有一段距離，未來隨利差收斂，未來價格仍有向上的空間。
劉玲君強調，在經濟復甦的景氣擴張期間，自然會伴隨著公債價格下跌，而高收益債隨最具漲升機會。回顧2003-2007年公債殖利率上揚期間，高收益債券漲幅高達44.21%，表現相對股市毫不遜色，隨美國經濟數據好轉，預期高收益債市多頭仍可延續。
股票型基金中，則以金磚四國基金最具熱度，中國與香港、印度、俄羅斯與巴西基金分別名列2010年國人持有金額增長最多的股票基金，中港基金全年度淨申購金額達505億元，全年度規模增長達508億元，都居各類型基金之冠。(見下表二)，至於2010年國人持有金額增幅最高的則是巴西與印尼基金，分別達154%與96%，顯示海嘯後新興市場熱度延燒，這些經濟與股市成長力道均深具潛力的金磚、東協國家，深獲國人青睞。
表二：國人持有金額增長最多的主要股票基金：
| 基金類型 | 12月國人 持有金額 (億) | 2010年度 淨申購金額 (億) | 2010年度 持有金額增長(億) | 2010年度 持有金額增幅(%) |
| 中國大陸及香港 | 1,167.26 | 505.12 | 508.99 | 77.32 |
| 印度 | 808.55 | 64.53 | 140.74 | 21.07 |
| 俄羅斯 | 215.89 | 44.37 | 74.46 | 52.65 |
| 巴西 | 96.99 | 55.62 | 58.90 | 154.63 |
| 印尼 | 106.86 | 34.99 | 52.56 | 96.80 |
資料來源：投信投顧公會
自海嘯後，中國基金相對其他漲勢強勁的金磚、東協基金，漲幅相對弱勢，JF中國基金經理人黃淑敏認為，最主要的原因是中國股市受政策主導性極強。回顧前一波空頭期間，在2000年美國網路泡沫後，包括印度、俄羅斯與巴西都隨美股在2001-2002年間落底，並隨高盛在2003年提出金磚四國後，股市隨即展開長線波段，在2003-2005年間的漲幅就分別高達1.7-2.3倍之多，反觀中國因2004年啟動升息，加上宏觀調控的壓力，同期間股市反而下跌11%。
黃淑敏指出，一旦政策走向正常化，伴隨強勁經濟增長，中國股市的反彈可說十分驚人。自2005年7月上證指數落底後，因升息步調和緩，同期間中國經濟擴張，與國際資金流，帶動股市出現一波長線多頭行情，股市在2005-2007年間波段漲幅高達5倍。
黃淑敏進一步表示，中國股市自農曆年開紅盤後，表現相較亞股走強，且人行2月8日升息一碼，A股卻反彈，顯示股市多已反映政策預期，隨不確定因素降低，滬深300指數已回升至3000點以上，未來關鍵在通膨數據不再飆高，股市壓力將有所緩解，預期3月份包括人大、政協兩會與財報效應，都將進一步帶動股價動能。
除了中國基金以外，包括印度、俄羅斯與巴西基金在2010年都呈現淨流入態勢，且國人持有規模更是大幅成長。摩根富林明新金磚五國基金經理人何銘銓說明，新興市場的投資潛力遠勝成熟國家，加上金融海嘯後全球經濟版圖重組，中、印、巴、俄等金磚基金在各新興區域中所占權值最高，可說是各各新興區域龍頭，更兼具豐富原物料與內需題材，因此近年來投資偏好度大幅提升。
何銘銓指出，中國今年度為十二五計畫的開局之年，3月份即將召開人大與政協會議，將為今年政策作定調，至於俄羅斯年底因國會進行改選，利多政策可望持續放送，而印度與巴西的新年度預算案都已底定，不確定因素排除後，股市將更具揚升動能。且歷經近期修正後，評價面更具投資吸引力，無論是吸引資金流入或股價上揚，未來都仍有相當的上檔空間可期，建議投資人可趁回檔逢低布局。