國泰全球積極組合基金十一月份經理人報告

美國10月CPI/核心CPI降至7.7%/6.3%低於預期， 第三季實質GDP季增年率上修至2.9%， FED主席鮑爾暗示12月將放緩升息腳步，美股大幅走揚；歐元區11月CPI初值年增10%低於預期， 歐元與歐股同步走揚；日本11月製造業PMI意外收縮至49.4，日元及日股震盪走高；中國人行宣布降準0.25%釋放出長期資金5,000億人民幣， 市場高度預期中國防疫政策即將轉向， 中國股市領漲新興市場。 FOMC會議紀要顯示多數官員支持放緩升息步伐，並預期明年衰退可能性達50%， 美國十年期公債殖利率走低至3.61%， 全球債反彈；中國政府一連推出多項政策托底房地產， 推升亞洲非投資等級債大幅走高，美元指數大幅走弱至105， 風險情緒轉好下非投資等級債及新興市場債全面上漲。
 
儘管各主要國家通膨在高檔出現降溫趨勢， 然而央行因應之道並不一致， 紐西蘭央行升息3碼， 即使明年恐步入經濟衰退也在所不惜；歐洲央行總裁拉加德表示，歐元區通膨尚未觸頂， 市場預估ECB將在年底前再次升息3碼。 FED主席鮑爾的言論與市場預期12月再升息2碼一致，但他表示因升息和縮表等政策舉措通常需要一段時間才能傳導至整個金融體系， 因此貨幣政策可能在一段時間內保持在限制經濟的水準，直到通膨出現實質性進展。中國陸續推出各項措施， 市場解讀經濟有望止穩， 在評價相對偏低的優勢下吸引國際資金湧入。 短線市場風險情緒轉佳， 基金調整持股結構，股票部位增持新興市場與歐股配置， 近期觀察重點在於11月通數數據以及12月FOMC會議市場對於經濟展望的預期。