新光店頭基金一月回顧與二月展望

市場分析
時序進入新的年度，國際系統風險升高包括中國經濟欠佳資金外流，引發人民幣貶值與陸股下挫，新的年度陸股短暫實施新的交易制度，熔斷機制上路，並未達到預期冷卻效果，反而造成賣壓蔓延，人行出手穩定匯市後，hedge fund轉移目標狙擊採聯繫匯率制度的港幣，進一步引發亞股下挫，而油價在供需失衡下續創新低水準，雙利空造成全球主要股市恐慌氣氛瀰漫，大幅震盪，現階段整體市場信心依然脆弱金融市場依賴政策支撐，接近年關人行加大逆回購釋出資金，ECB總裁德拉吉暗示3月份將推出新的QE以達成政策目標，BOJ推出負利率寬鬆貨幣政策，適時穩定投資人信心，後續Fed28日利率決策會議，維持利率不動，但會後聲明中指出對於全球國際金融市場動盪與海外經濟成長走弱感到憂心，降低3月份升息機率。國內股市方面，外在環境不佳，台股無法倖免，內部則有選舉因素以及春節長假效應衝擊，APPLE下調銷售預估，供應鏈12月營收大幅低於預期，成為大盤重挫震央所在，內外夾擊之下，指數失守十年線，隨後選舉結果出爐符合外資預期，國際油價跌深反彈，國際股市回穩，台股隨勢反彈。
展望後勢，市場降低美國聯準會3月份升息機率，減緩國際資金自亞洲撤離，而油價在OPEC有機會減產下呈現反彈，中國政府宣示對經濟信心，穩定陸股與人民幣，國際系統風險減弱，若全球主要央行有下一步寬鬆政策推出，有助股市反彈行情延續，整體國際股市技術指標位於低檔，台股融資餘額續創新低，只要國際股市回穩，即有利台股持續震盪向上，後續全球主要央行動態、國內外企業財報、美中經濟數據、陸股、人民幣以及油價走勢仍是觀察重點。

基金目標與策略
時序進入新的年度，國際金融市場充斥系統風險，主要系統風險包括人民幣貶值、陸股下跌、油價創新低，由於中國持續經濟下行，資金外流人民幣走貶，陸股反映基本面重挫，其效應擴散亞洲，並衝擊歐美股市，而景氣欠佳原油需求下滑造成供給過剩，國際油價續創新低，核心問題在於Fed升息與中國下行經濟形成國際股、匯、債與商品市場連鎖反應。外部系統風險頻傳，台股無法置之度外，加上一直以來仰賴APPLE的出口經濟，在APPLE產品接近成熟階段，新產品銷售動能趨弱，造成APPLE供應鏈業績減少，股價下跌，使得加權指數失守十年線，隨後在國際股市回穩而跌深反彈。操作上留意太陽能、生技族群以及受惠低油價的汽車零組件。
展望後勢，在全球經濟成長率下修的情況，且Fed啟動升息循環，金融市場仰賴貨幣政策挹注資金，自去年第四季以來，國際金融市場多空即擺盪在基本面與政策面之間，反應不佳的基本面時，股市下跌，若預期政策即將出手則跌深反彈，後勢研判Fed將降低今年升息次數，ECB暗示3月份再祭出新QE，日本央行推出負利率政策，中國人行方面亦力守匯價，OPEC集會將觸及減產議題，有利油價築底，整體顯示，政策面已有出手跡象，國際金融市場多空將擺盪回政策面利多，有助股市震盪向上。操作上將留意股價低基期個股，特別是APPLE財報公佈利空出盡的APPLE供應鏈、半導體族群。