鋒裕匯理阿波羅基金三月份經理人評論

市場分析

隨著中美貿易戰疑慮日益轉淡，加上美國聯準會（Fed）決議不升息，並透露將在今年9 月暫停縮表，3 月份標準普爾500 指數繼1月份大漲7.87%與2月份上漲2.97%後，3 月份持續上漲1.79%，而2018 年沉寂已久的陸股上證指數則是繼1 月份上漲3.64%與2月份暴漲13.79%後，3 月分繼續上揚5.09%，漲勢依舊強勁。隨著國際股市持續熱絡下，亦帶動台股指數走揚，本基金3月份因持股標的漲勢較為強勁，故績效優於大盤。

回顧2019 年第一季，上漲族群由1月份的網通及電動車與散熱族群，逐步擴散至評價偏低的半導體族群與蘋果手機供應鏈，以及折疊式手機與無線藍芽耳機等相關供應鏈，主因在歷經2018年下半年長達近半年的下跌之後，許多電子股評價都來到近兩年低點，在評價偏低以及外資持續湧入下，基本面佳以及做夢題材個股，呈現類股輪動的態勢。隨著做夢行情告一段落，接下來的三個月，個股將面臨2019年第一季季報與2018年年報的審視期，在中美貿易戰未進一步擴大以及資金緊縮步調符合市場預期的前提下，個股彼此之間將會因基本面的差異，在股價上出現顯著的落差，因此在選股邏輯上應優先考量點，包含公司的產業地位與競爭力，技術領先與護城河較深的個股，將在財報與本益比上脫穎而出，為股價提供上漲的柴火。展望2019年第二季，考量大盤指數來到相對較高的位階，因此目前雖尚未看到立即回檔的風險，但在投資策略上將不對過熱族群進行追高。

近期投資標的以電子與傳產並重，持股比重將控制在80-95%左右的水準。