三大主要債市資金續呈淨流出狀態
包括近一個月內以來的美歐金融業銀行事件、聯準會官員發言等訊息持續牽動市場對未來貨幣政策的預期,美國10年期公債殖利率近來在3.3%至3.5%區間上下震盪,也對債市資金動能帶來影響;根據美銀引述EPFR統計顯示,過去一周包括投資級債、非投資級債與新興市場債等資金續呈淨流出狀態。
從總體經濟面來看,安聯投信表示,2月份全球製造業採購經理人指數(PMI)回到50榮枯線,其中已開發市場PMI多在50以下,經濟仍有步入衰退的機率;而新興市場則是在全球疫情和緩及中國政策轉向之下表現相對強勁,2月PMI來到51.6。整體來說,全球經濟上半年受到庫存調整與貨幣政策緊縮走低,但中國開放政策有望帶動投資與消費需求,加上服務業因疫情舒緩將支撐經濟表現,全球景氣軟著陸機率提高。
在貨幣政策方面,安聯投信表示,因各國通膨狀況有所分歧,市場持續調整對政策的預期。如美國因就業與通膨狀況高於預期,市場認為今年內利率應維持於高檔;在歐洲部分,去年的通膨使歐洲央行持續升息,不過因天然氣價格回落將使通膨壓力舒緩,歐洲央行緊縮政策或將放緩;最後,日本央行意外調整公債殖利率取線控管政策、放寬日債殖利率波動區間,顯示通膨壓力也使其開始收緊超寬鬆的貨幣政策,後續政策動向仍須觀察。
回到投資部分,安聯投信表示,因主要央行已開始思考連續升息對實體經濟帶來的影響,主要國家後續升息空間相對有限、利率風險應會低於去年,加上在收益率拉高之後,債券資產的投資價值增加。在債市的投資上,在今年降息機率不高且升息空間有限的情況之下,投資債券的重點仍應擺在收取利息、藉此累積投資報酬率;此外,因市場仍有波動,建議應以多元配置加以應對。
債券基金資金流向
時間 | 投資級債 | 非投資級債 | 新興市場債 |
近一周 | -6.5 | -15.8 | -8.7 |
今年來 | 332 | -136 | -11 |
資料來源:美銀、EPFR截至2023/3/29單位:億美元
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