美國基金2月回顧與未來展望
保德信美國基金二月份淨值上漲1.54%，基金績效指標新臺幣計價之S&P 500指數二月份上漲1.03% ，基金表現超越績效指標。二月份美國股市走勢呈現高檔整理，S&P 500指數較一月底小幅上漲1.22%，達1,144.94點，指數雖然小幅上漲，但個別類股表現差異加大，使得基金選股困難度增加。二月份S&P 500指數以防禦型的必需消費類股走勢最為強勁， S&P 500必需消費類股指數上漲5.67%，顯示部分投資人對未來股市展望轉趨保守，將資金轉入防禦型類股；二月份S&P 500中表現次佳的類股為原物料類股， S&P 500原物料類股指數上漲4.86%，原物料類股股價在經過一月份的修正之後，持續在全球景氣轉佳的帶動下上漲；另外在油價居高不下的影響之下，二月份能源類股股價表現也相當強勁，S&P 500能源類股指數上漲4.01%。二月份以資訊科技類股表現最差，S&P 500資訊科技類股指數下跌3.29%，指數重回到年初的水準，我們認為資訊科技類股這波修正並不是來自基本面的改變，而是投資人心理因素所影響，雖然許多資訊科技公司在二月份公布了不少好消息，但股價並未受到激勵而上漲，由於資訊科技類股在一月份延續了去年漲勢，使得部分投資人擔心股價已經充分反映了基本面的改善，因而在好消息公布時獲利了結。央行在一月份讓美元對新臺幣驟然貶值之後，已暫緩新台幣升值壓力，短期新台幣持續快速升值的機率不高，但我們認為新台幣回貶的機率也不高，由於中長期美元可能仍將走弱，保德信美國基金基金二月份已經逐漸增加避險比重。
二月份公佈的經濟數據好壞參半，反而減緩了市場對升息腳步提前之預期，債券市場殖利率回跌。美國目前勞動市場改善的腳步仍然緩慢，使得消費者信心在二月份略為下降，我們認為聯準會應該會在勞動市場大幅改善，經濟已經穩固成長之後，才會開始升息。由於股市應反映經濟基本面，升息代表經濟穩固成長，故升息並不必然對股市不利，只有在連續多次升息之下才會影響市場走勢，回顧90年代兩次開始升息之後，S&P 500 指數均為上漲走勢：1994 年開始升息之後的一年期間， S&P 500 指數漲幅最高達15%，而1999 年開始升息之後的一年期間， S&P 500 指數漲幅最高達11%。 保德信美國基金主要加碼能源類股、原物料類股及自主消費類股。產油國家組織在二月份達成了減產協議，造成油價持續攀升，我們認為第二季淡季油價可能仍維持高檔，我們認為石油供給擴充速度仍然緩慢，故未來對能源開採設備、服務與探勘的需求仍強，相關類股仍可能持續上漲。原物料在全球經濟轉佳的影響下價格屢創新高，後勢仍然樂觀，基金選股包括紙類、特殊化學原料、黃金及煤礦公司。自主消費類股中的媒體類股在明年美國總統大選及雅典奧運舉行之下將有許多題材刺激股價上漲，也是我們看好的類股。