統一中國高收益債券基金一月份操作策略及展望

1月風險性資產緩步盤堅，但後續面臨的政經變數也讓行情顯得步履蹣跚，其中又以川普新政影響尤大。聯準會一如市場預期維持利率不變，但對通膨描述卻更為積極，惟會後聲明未對升息時程有所著墨，因此整體市場反應也相對平穩。中國人行再度推出創新融資工具以舒緩資金需求，但其貨幣政策基調仍維持中性偏緊，對債市干擾仍不容樂觀。中資美元債在境內資金保守、外部投資人因政經變數持續謹慎下，僅能維持高檔盤整態勢。
基金投組截至1月底加權平均信評為BB-，存續期間2.21年，票息收益6.71%，產業配置前三大為地產37.04%、景氣循環消費15.55%及工業15.46%。為因應今年將到期或可能被提前買回之債券，以及未來政經變數及可能衝擊，基金將適度調整投資組合，以因應市場震盪。
匯率避險策略上，春節長假期間美元回貶、以及近期中國資金外流情況止穩，都再再顯示官方態度加大匯率波動風險。基金將提高USD/CNH動態調整頻率，並適度維持避險部位。新台幣方面，基金亦將維持一定的USD/TWD避險比例，以提升基金績效穩健度。

主要債市檢討與展望

相較於去年川普當選時的上漲走勢，金融市場正陸續反應其就職後所帶來的政策風險，波動加劇，若再加上通膨蠢蠢欲動所造成的升息干擾，金融市場只能且戰且走，機動調整。