新興債多元發展，佈局宜重基本面

聯博投顧表示，在各類債券資產中，新興市場債券因受惠於新興市場經濟成長力道優於成熟市場，基本面、財政面和信用面均表現相對穩健，加上市場發展亦已隨著相關投資標的發展的多元化而漸趨成熟，一股新興投資勢力正在崛起。

聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）指出，為什麼投資人都希望佈局新興市場？因為大家都希望掌握新興市場成長潛力。而投資新興市場債券，一來可以掌握新興市場經濟成長力道；二來可以掌握愈來愈好的新興市場信用基本面。

除此之外，狄儂表示，目前新興市場經濟成長率要比已開發市場發展要快得許多，既然新興市場經濟成長比較快，新興市場債券市場成長速度應該也要比已開發市場要快得許多，未來新興市場債券應該會有更多元的投資機會。

以基本面為例，狄儂指出，新興市場的基本面表現愈來愈好。十年來，新興市場人均國內生產毛額（GDP）複合成長率快速成長，財富水準不斷攀升，不僅新興市場經濟成長動能超越成熟市場，整個市場的經濟成長周期也呈現良性循環，新興債市自然也因而蘊藏許多投資機會。

再看市場發展歷程，狄儂表示，新興市場債券經歷多年來的市場發展和洗禮，如今已經步入成熟階段。二十年前，新興市場債券只有美元計價；現在的新興市場債券類別多元，投資等級主權債更高達近六成，並且提供各式各樣的風險與報酬率選擇。

狄儂指出，不論是強勢貨幣計價債券、貨幣、當地貨幣計價債券或公司債等，都有各自的投資機會。尤其是新興市場公司債，目前規模已趨近美國高收益債券市場，預期未來數年仍會持續成長。

狄儂表示，由於新興市場基本面較穩健，預期資金可望持續流入，新興債也隨著市場成熟和標的增加而潛藏多元契機；另一方面，相較於美國相同評等的企業，新興市場公司債的負債相對低，基本面相對穩健，亦具投資價值。

狄儂指出，隨著許多新興國家因基本面轉佳而開始發行主權債，加上部分主權債也將陸續納入JP摩根全球新興市場債券指數，有利增加投資機會及市場流動性。當地貨幣計價新興市場債券方因主要收益仍是來自於債券本身，而非貨幣升值幅度，所以投資上還是宜多留意基本面。

新聞小辭典

佈局新興市場債券，該留意哪些地方?

除了看準市場趨勢，關鍵是能否透過研究分析，由下而上，正確選擇個別債券，因此信用分析扮演了重要角色。其次，要了解所投資債券的風險來源和報酬來源是什麼，適時風散組合風險。