台新中國精選中小基金五月份經理人報告

A股在歷經4~5月的反彈後，短期將呈現震盪，但仍看好下半年A股行情，主因有二：(1)全球經濟復甦，通脹預期高點已過：雖然短期病毒變種及印度疫情影響全球復甦腳步，但隨著疫苗接種比例持續上升，新興市場接種提速，預期全球將共振復甦。而從通脹角度來看，預期5月份中國PPI為年內高點，隨著新興市場恢復供給，下半年PPI將有望逐步回落。(2)中國政策密集落地，相關行業可望受益：預期中國貨幣政策維持穩健中性，財政政策著重在落實，創新、綠色、共享等高質量發展政策的施行細則，有望陸續出台，相關行業將可望受惠。

從宏觀流動性來看，通脹預期緩解，預期美聯儲最早需至Q3末才會討論縮減購債規模，因此海外流動性寬鬆不辨，而中國貨幣政策保持穩健中性，預期政策利率不調整。在市場流動性來看，在防範地產泡沫及資產新規過渡期即將截止下，居民相對增配股票市場動能仍強，人民幣強勢也有助於吸引北上資金持續配置A股。整體來看，預期在下半年全球共振復甦，A股政策持續落地，下半年A股行情仍可期待，建議趁勢布局。