全球平衡組合基金5月回顧與未來展望
2006/5/22 下午 02:39:00 作者：游蕙蘭
回顧四月份，由於各國央行於美國之後陸續加入升息的行列，殖利率曲線一反第一季平坦走勢，長期殖利率大幅揚升，美國10年期公債殖利率自三月底的4.55％，走高至5.11％。但由於我們選股（子基金）得宜，資產價格未出現大幅波動，以原幣別計算，甚至微幅增值；不過，由於應對匯率變動的策略正確，使得我們不僅能維持資產增值的利益，淨值成長幅度亦超出原先預期。
展望未來，由於聯準會釋出可能於五月初再升息一次後，會先暫停升息，觀察經濟動向，作為後續利率政策風向球。因應這樣的變動，我們於第二季初已開始調整投資組合，股市部份將以基本面價值型股票為主要投資標的，債市則自高收益債券逐漸轉向政府公債及投資級企業債券為主。 美國聯準會連續升息十五次、帶領全球央行升息風潮之後，聯準會主席柏南克四月底於國會作證演說時表示：「儘管風險尚未平衡，但可能會先暫停升息，以接受更多經濟展望的資訊。」未來各國央行的利率政策及全球經濟動向，仍是主要關注的焦點。 股市部份，由於第一季企業獲利亮麗、總體經濟數據仍然強勁，股市繼第一季大幅漲升之後，第二季仍可維持高檔震盪。債市部分，仍應密切觀察全球央行利率政策，若是美國升息循環趨近尾聲，政府公債及投資級企業債券投資價值將逐漸浮現；至於高收益債券，目前違約率雖仍處於低檔，但利率大幅揚升之後，預期對部分企業償債能力亦將逐漸形成壓力。 基於上述觀點，現階段我們的策略是維持低波動風險，並在此風險水準之下，求取最大報酬。因此，股市部份將以基本面價值型股票為主要投資標的，債市則自高收益債券逐漸轉向政府公債及投資級企業債券為主。