全球債券基金績效檢討與未來展望

操作策略：

美國二○○五年第二季經濟成長年增率初估值為3.3%，低於前期的3.8%及市場所預期的3.4%。此外，八月ISM製造業指數由上月的56.6下降至53.6，亦低於市場預估的56.5，近期多項經濟數據顯示目前美國經濟整體而言仍不脫溫和成長趨勢。七月個人消費支出平減指數僅較前月增加2.50 %，持平於前期且略高於市場預期的2.2%，且在油價高漲的影響下，消費者物價指數及核心消費者物價指數年增率分別為3%及1.8%，略高於前期的2.5%。因此，在景氣溫和復甦及物價獲控制的前提下，未來Fed在貨幣政策上應仍採溫和升息策略，而物價仍是影響其升息幅度之關鍵因素。

聯邦準備理事會主席葛林思班在八月九日的聯邦公開市場操作委員會如市場預期地，第九度宣佈提高聯邦資金利率一碼至3. 5%，並宣稱其對美國之經濟前景仍持樂觀、通膨溫和的看法，未來貨幣政策仍將採取緩步升息策略，八月份美國十年期國庫券殖利率由4.42%隨經濟數據、物價及油價之影響而下滑至4.01%，但因物價上漲溫和且似乎已獲控制，故預估近期十年期公債殖利率約在4.00%~4.30%區間整理。

就匯率走勢而言，由於美國持續升息引發外國資金湧入推高美元價位，台幣近期因而表現相對弱勢，上月約在31.833~32.75元間盤整。歐元方面，歐元區第一季GDP年增率由1.4%上升至1.8%，歐洲央行鑒於歐洲經濟復甦尚未確立，近期指標利率應會一直維持2%不變，雖然歐盟最大經濟體德國近期經濟表現有起色，但過去歐元兌美元走勢強勁已使歐元區成長力道持續減緩，使得歐元價位一舉跌破1.24重要關卡，近期歐元在基本面支撐下已由1.22附近價位揚升至近1.25，長期而言1.24價位是否獲支撐是近期觀察重點。