債券基金4月回顧與未來展望
2004/5/13 上午 10:53:00 作者：蘇瑩娟
93年4月底止聯邦債券基金規模28,538,142,978為元，相較93年3月底規模增加23.06%；每單位淨值為11.7297元，當月年化收益率為1.52%。�_
美國公佈之3月非農業就業人口大幅增加33萬人、3月耐久財成長3.4%、4月消費者信心由3月的 88.5上升為92.9等經濟數據呈現美國經濟正在 持續成長趨勢。 台灣公佈之3月領先指標較2月成長 0.8%，同時指標成長1.5%，景氣綜合分數上升至36分，創下1994年11月來的新高，景氣連續出現第四個代表景氣熱絡的黃紅燈等經濟數據顯示當前國內經濟景氣亦呈現持續活絡趨勢。國內外經濟景氣持續成長，使得升息是必然趨勢。 Fed近日在美國國會聯合經濟委員會發表證詞說時指出，通縮不再是問題，美國利率必需上升，以應對更加有活力的經濟增長，之後使美債殖利率在4月份彈升，相較3月初低點勁揚約90bp 。 不過Fed亦表示經濟增長尚未引發全面通膨壓力，這似乎也排除立即升息可能。既然升息已是必然驅勢，投資人關心的應是升息速度與幅度，未來就業與通膨數據則是決定貨幣政策之主要關鑑因素。�_ 隨著市場對Fed升息預期強烈，使美債近期大幅彈升，亦帶動美元IRS rate上揚，相對有利於結構式債券訂價。為免於暴露過多未來利率上升風險，聯邦債券基金未來操作策略將儘量控制長期投資比例低於市場平均值，為未來利率上揚時預留較多的捕券空間，以期收益率跟隨市場利率上升而提高。