2009下半年台股展望與投資策略
席捲全球的金融風暴，其衝擊在2008年底達到高峰後，2009年上半年，隨各國政府救市方案效應顯現，國際經濟情勢逐步好轉，各國股市相繼展開反彈。美國在政府積極推動救市政策下，下半年經濟可望逐步脫離谷底。而中國官方祭出強力產業振興政策，以期增加內部資本投資，來維持先前設定的經濟保八目標，更激勵深滬股市領先重返年線關卡之上。
儘管台灣外銷出口仍屬低迷，但因中、美市場已相繼透露正面跡象，且兩岸政治新局面展開，台灣經濟可望大幅受惠，有利單季經濟成長於第三季出現觸底反轉，並於第四季展現復甦走勢。從台股指數與GDP的歷史經驗研判，台股上半年強彈重返10年線之後，下半年隨GDP逐季回升，將有持續向上表現空間。
至於台股下半年走勢，除反應經濟情勢落底回溫的好轉現象外，隨兩岸交流轉趨密切，連帶的政策利多與資金行情，也將成為主導台股後市主要關鍵因素。而本波台股資金行情來源，分別來自國人海外證券投資資金回流、低利環境下的定存資金轉進股市、陸資來台投資、及海外熱錢流入所同步帶動。
從國人對外證券投資來看，過去十餘年累計外流餘額超過8兆台幣，已在去年第三季後首見回流，而遺贈稅調降及兩岸正向交流吸引下，此趨勢將持續發展，並可激發定存資金流入股市。隨著MSCI將台灣納入已開發國家觀察名單，加上兩岸三地ETF在7月即將交互掛牌，也可同步吸引國際資金及受政策開放的對岸資金進場，資金行情可望沿續。
至於第四次江陳會議題的ECFA討論，從香港與中國簽訂CEPA的歷史經驗來看，透過經貿互動提升與資金互通往來，會帶來股市評價面的推升。故自下半年開始，一但香港經驗在台展現，台股評價也可望逐漸推高，以香港簽訂CEPA後的平均本淨比來推算，下半年台股挑戰8000點大關機會將上升。
展望台股下半年行情，因六月初週技術指標高檔鈍化格局受破壞，指數進入中期整理格局。從台股週KD值鈍化破壞後的歷史經驗統計分析，高姿態的中期修正滿足點將落於6000點上下，整理時間將在第三季上半季延續，且因第三季受資金退潮影響，高點將落在7000點上下。其後，隨著半年報公佈進行底部測試與電子業將邁向旺季，加上兩岸金融MOU簽訂、第四次江陳會議題發酵、以及選前政策面再度偏多，台股攻勢可望再度展開，指數合理滿足點將落在7800點上下200點區間，若資金行情力道再現，不排除指數站穩8000點後，進一步往8400點上下200點挺升。
在投資標方向上，以中國內需成長與兩岸交流投資商機受惠族群最值得期待，其中包括：已進入中國內需市場並具通路優勢的個股，以及國內內需市場主軸的資產營建股與金融股。而在電子產業中，包括：以LED為主的節能、受惠歐巴馬政策及中國3G市場推動的網通與手機股、Win 7推出所帶來觸控面板及其他商機相關族群，其業績動力將可領先其他族群，成為市場關注所在。
台股展望
| 大盤各期看法 | 趨勢轉變效應＆跡象 | 台股研判走勢 |
| 台股長線看法 | - 兩岸情勢好轉 - 資金行情效應顯現 - 台股評價提升 | - 三項趨勢帶動下，2011年台股可望突破萬點關卡 |
| 台股下半年展望 | - 美國經濟觸底及中國經濟率先好轉 - 台灣經濟1Q09落底後逐步回升，4Q09翻正 - 7月後政策利多將再度升溫 - 年底選舉效應帶動資金行情再次啟動 - ECFA題材，帶來台股評價面將再度提升 | - 8、9月台股題材力道可望再度轉強 - 指數結束此波中期整理後，向上攻勢將再度啟動 - 以香港CEPA簽訂後P/B提升經驗、資金行情加成效應以及上半年台股的反彈幅度推估 - 台股年底可望上看7800±200點；若資金行情充分顯現下，高點將進一步推升至8400±200點 |
| 台股第三季走勢 | - 區間累計漲幅已大及漲勢延續期間已久 - 產業利多題材鈍化及政策利多暫止 - 指數6月初隨週指標回檔進行中期修正 | - 此波中期修正時間延續8~13週，對照歷史，修正衝擊主要發生在前6週，修正滿足點在6000±200點，亦即季線及前波跳空支撐關卡處 - 支撐關卡測試成功後即可轉為橫向整理格局。因短中期市場資金退潮，指數高點將落在7000點上下，恐難有效突破上半年7084點高點 - 以歷年縣市長選舉來看，選前40~60天行情便即啟動，因此，8、9月間隨半年報公佈，個股基本面疑慮淡化及年線反轉向上，下一波攻勢可望再度展開 |
台股下半年重啟攻勢的關鍵因素一：國內外經濟情勢
| 國際經濟_美國 | 美國在新總統歐巴馬積極推出救市政策下，GDP於2009上半年落底後，隨製造業等數據回溫，美國經濟可望逐步脫離谷底，美股行情下半年在短期漲多修正後，仍有再度展開另次攻勢機會。 |
| 國際經濟_中國 | 中國官方祭出強力救市政策，如2008年下半年開始接連推出的4兆人民幣振興經濟方案、10大產業振興規劃，以對內增加資本投資、對外提高出口退稅，維持其設定的2009年GDP保八目標，經濟數據已提前於2010年初出現回升，深滬股市也率先重返年線關卡。 |
| 台灣經濟 | 主計處預估台灣今年各季GDP成長率分別為：-10.24%、-8.5%、-2.95%、5.2%，此波景氣谷底可望落在第一季。儘管，台灣因外銷所佔GDP比重高達7成，因而在此波全球性金融風暴下，蒙受沈重打擊，季GDP出現2位數衰退，然GDP在首季落底後，第三季可望反轉向上，且兩岸政治新局展開，對台灣經濟嘉惠程度可觀，從台股指數與GDP的歷史經驗研判，台股於2008年底觸及3955低點後，上半年強彈重返10年線，下半年隨GDP逐季回升，仍有持續向上表現空間。 |
台股下半年重啟攻勢的關鍵因素二：資金行情效應
| 國人海外證券投資資金回流 | 國人對外證券投資來看，過去20年該資金累計餘額近8兆台幣，3Q08開始，在遺贈稅調降及兩岸交流效應下，資金鮭魚返鄉，連續兩季回流。 |
| 低利環境下的資金轉戰 | 定存資金流入股市效應，研判也將逐步顯現，可望於未來一年釋出近7000億元資金至股票市場。 |
| 陸資來台 | 兩岸關係好轉而吸引的對岸資金可觀，加上兩岸三地ETF在 7月即將交互掛牌 |
| 海外資金流入 | 兩岸關係好轉、政治疑慮降低而吸引的國際資金，MSCI 6月份已將台灣納入已開發國家觀察名單 |
台股下半年重啟攻勢的關鍵因素三：兩岸利多政策
2~5月 | 三次江陳會召開、對岸家電下鄉等政策利多引發的陸資採購、陸客觀光效應 |
6月 | 利多政策暫止 |
7月 | 捷運內湖線通車、高雄世運舉辦、兩岸ETF交互掛牌、金融MOU |
8月 | 澎湖博奕公投 |
9~12月 | 四次江陳會、年底縣市長選舉、兩岸簽訂ECFA |
投資標的
| 非電子股 | 中國內需通路股、產業振興政策受惠股、台灣資產股及兩岸交流商機受惠族群(如金融MOU簽訂相關嘉惠股) |
| 電子股 | 節能、網通(中國3G效應)及Win 7(NB及觸控面板)等新產品、新應用嘉惠股 |