金融危機幾時休？

最近前聯準會主席葛林斯班在接受ABC訪問時警告，「這次金融危機可能是百年罕見的一次，而且目前尚未被解決，未來會有更多公司倒閉」。葛老的這番談話，相信聽在許多在股市慘賠的投資人耳裡格外不是滋味，畢竟關於這次延燒全球金融市場的森林大火，葛老很難不成為被指責的對象之一。

不過投資人已經無暇去追究誰應該負最大的責任，畢竟真相如何已經於事無補，在全球股市全面步入空頭後，大家關心的是這次金融危機究竟何時才會結束？在雷曼兄弟宣佈破產之後，未來是否還會有更多的公司倒閉？而各類風險性資產是不是還會持續重挫？

平心而論，上述的問題可能沒有人能給肯定確切的答案，不過投資人還是可以從兩個層面試著找尋線索，一個是美國房市，另一個是信用市場，這兩個層面雖然互相影響，但是卻也有各自的影響因素。

美國房市景氣無疑是次貸風暴能否遠離的最大關鍵，在這當中，美國民眾和美國政府扮演主要的角色。為了挽救房市，美國政府去年以來已採取眾多積極措施，包括Fed持續性的降息、1680億美元經濟振興方案、各種房市挽救法案、政府接管二房等，在陸續搬出這些牛肉後，美國房市近來的確已經出現觸底的希望。

另一個觀察層面，則是信用市場緊縮問題能否解決，其中參與的角色涵蓋全球，包括各國民眾、企業、銀行、政府等，這也是目前金融危機最棘手的部份。最近的雷曼兄弟倒閉、AIG力求金援、美林證券被收購等消息，可說是清楚點出全球信用市場的危機所在。由於金融業償債能力與本身擁有的資產價值息息相關，隨著各類資產價格下滑，彼此的不信任程度也跟著增加，加上流動性出現問題，包括Libor利差、CDS、公司債利差等指標都出現飆升，在交易或融資成本居高不下的大環境中，體質不佳的企業發生資金週轉不靈只是遲早的事。

其實，信用市場不盡然都是壞消息，最近包括紐西蘭、澳洲、甚至中國央行都已經開始降息，各國央行也再次合力對市場擴大挹注資金，對市場流動性應有正面幫助；而最近全球11個重要金融機構共同成立抵押貸款基金(每家出資70億美元)，將有助彼此金融機構的互信基礎；美國政府亦考慮設立永久性機構解決金融危機。這些都是比較被忽略的正面發展，至於成效如何？就請各位看倌耐心瞧瞧了。

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