若QE3實施對黃金價格的影響如何
但檢視現階段的市場環境，歐美官方透過多重管道維持寬鬆貨幣環境，新興國家央行陸續啟動降息循環，負實質利率環境相當有利於黃金價格之表現，而後續更多挹注市場流動性的動作將進一步帶動黃金的買盤。基於經濟前景未明且歐洲債務問題懸而未決，聯準會是否會推出新一輪的量化寬鬆政策成為目前市場投資人最為關切的重點之一。
歐美央行聯手挹注流動性 黃金價格欲小不易
回顧前兩波美國聯準會實施的量化寬鬆政策，總計規模逾二兆美元，市場流動性大幅增加配合美元貶值預期，使黃金價格在量化寬鬆政策實施期間皆有強勢表現(詳見表一)，根據美銀美林的估計，每1,000億美元的量化寬鬆將帶動金價上漲2%。
彭博資訊於11月28日所做的調查顯示，21家美國政府債券主要交易商中，有16家認為美國聯準會於2012年將實施第三波量化寬鬆，實施規模約在5,450億美元左右，若政策推出可望進一步推升黃金價格。
表一：美國聯準會量化寬鬆政策摘要及黃金價格走勢
| 實施期間 | 量化寬鬆規模 | 同期間金價漲幅(價格變化) | |
| QE1 | 2008年12月~2010年3月 | 1.7兆美元 | 36% (818→1,113) |
| QE2 | 2010年11月~2011年6月 | 6,000億美元 | 10% (1,359→1,500) |
資料來源：彭博資訊
另一方面，除了美國聯準會動作是市場關注焦點外，歐洲央行於12月21日以三年期再融資操作釋出4,890億歐元的資金，被視為是變相的量化寬鬆政策。美銀美林證券預估，若以美國聯準會6,000億美元及歐洲央行5,000億歐元的量化寬鬆規模來設算，可望推升黃金價格上漲275美元/盎司，若再將歐元貶值及歐洲央行降息等因素納入考量，則整體政策效應將帶動金價上揚204美元/盎司(詳見下圖)。
圖一：歐美寬鬆政策對於黃金價格的預期推升效果(美元/盎司)
資料來源: BofA ML, 2011/12/12
法人對金價及黃金類股後勢仍持樂觀看法!
根據摩根大通針對原物料基金經理人所做的調查顯示，認為未來一年黃金價格將延續2011年漲勢的經理人比例達69%，而預期黃金類股表現將優於黃金現貨的比例則達66%。雖近期金價及黃金類股陷入盤整，但鑑於全球低利率環境、央行增加黃金準備及中印長線需求強勁等基本面利多，黃金族群於2012年的表現依然值得期待。