國泰人民幣貨幣市場基金十一月份經理人報告

央行公開市場操作：中國人民銀行11/30日表示，為維 護月底流動性平穩，展開6,630億元7天期逆回購(R007)操作，得標利率持平1.8%，在對沖當日5,190億元逆回購到期後， 人行公開市場轉為淨投放、單日實現淨投放1,440億元；上週 累計淨回籠310億元。

在貨幣市場利率方面，11/30上海銀行間同業拆放利率 多走揚，隔拆利率轉漲25個基點至1.858%，7天期續漲9個基點至2.166%，14天期續漲2.1個基點至2.836%，1個月期 續漲1.8個基點至2.297%，3個月期續漲1.2個基點至2.493%，6個月期續漲0.2個基點至2.527%，9個月期續持平2.544%， 一年期續持平2.564%。而上週前半週因適逢跨月時點，但人行連日於公開市場投放資金，7天期短率(DR007)近乎收平， 惟週五跨月後資金明顯轉鬆，7天期短率最終較前週下滑38bp至1.7966%。在長率方面，儘管適逢跨月時點，但人行 連日於公開市場投放資金，加上中國公布官方製造業PMI指數遜於市場預期，推升避險情緒，令10年期公債殖利率較前 週下滑3bp至2.6668%。

本週中國將公布10月外貿及通膨數據。出口方面，儘 管適逢年底歐美消費旺季需求拉動，但歐美經濟皆在高利率環境下明顯放緩，預計出口年增率回升，但仍維持負成長； 進口方面，隨著中國官方將發行額外國債支持基建，可能帶 動原物料商品進口，加上內需持續緩慢恢復，進口年增率有望保持正成長。CPI年增率方面，去年10月豬價基期稍微走 低，因此豬價年增率跌幅料收斂，而內需緩慢恢復令服務類價格維持低檔，整體CPI年增率可能小幅回升；PPI年增率方 面，11月以來國際油價繼續下跌，可能導致PPI年增率進一步下滑。預計人行將持續對經濟基本面維穩而維持較寬鬆的 貨幣政策，貨幣資金利率中樞可望維持在低檔的可能性高。至於在基金投資策略上,是以滿足投資人流動需求為前提,若 有淨申購資金則積極調整投資組合以提高基金收益率。