該停止區分歐洲「邊陲」與「核心」國家：歐元區改革的代表正創造最佳報酬

天利泛歐股票團隊主管暨天利泛歐股票基金經理人Dan Ison表示：

「去年歐洲股票浴火重生，投資人再次對歐股感興趣，其中的贏家和輸家組合也十分有趣。希臘、芬蘭和愛爾蘭的股市漲幅最高，反而是英國、法國、義大利表現最差，德國、荷蘭、西班牙則位居中段班。這代表什麼意義呢? 整體看來，改革下最多猛藥的經濟體股市表現較佳，儘管外人對歐洲是否有能力自救感到悲觀，改革實際上已經產生效果。

歐元區改革的代表自然是西班牙和愛爾蘭，兩者都已從歐盟和國際貨幣基金的援助計畫畢業，西班牙可以輕易地從公開市場取得融資，愛爾蘭最近才進行紓困貸款以來的第一次債券標售。以單位勞動成本（代表競爭力的良好指標）來看，兩國的單位勞動成本皆已自高點大幅滑落，或許更重要的是就業率現在不斷成長。愛爾蘭GDP明顯反彈，營建與機械設備的投資尤為強勁。

相反的，法國和義大利經濟仍面臨許多挑戰。奧蘭德總統最近才承認法國的稅賦太重，連社會主義領袖都得呼籲減稅與政府瘦身（法國政府確實需要精簡人事） ，法國的單位勞動成本持平。義大利的情況仍是憂喜參半，經濟數據合理，但在已開發國家中的政治情勢恐怕是最危急的，缺乏強有力的政府自然削弱了義大利改革的能力 – 儘管義大利是全球第八大經濟體，已經超過10年未見經濟成長佳音。

邊陲經濟體成長加速讓整個歐洲更有信心，最近在德國進行的調查顯示對未來的樂觀程度是1990年代中期以來最高，也讓我們相信談到經濟成長和股票報酬時，再區分歐洲?邊陲」與「核心」國家已經沒有意義。

展望未來，已經執行大幅度劇烈改革的經濟體成長率相較於2013年可望明顯提升，我們預期2014年的經濟成長將帶動企業的獲利成長，有助於趕上其他的已開發國家。我們預估今年的盈餘將成長10%。

總結來說，2014年的歐洲題材可多品嘗西班牙紅酒、義大利托尼甜麵包，少些德國酸菜和法國香檳。