多頭市場應採取多頭心態，過於保守將錯失投資機會

由美盛集團百分百擁有的美盛資金管理(Legg Mason Capital Management)持續相信市場自三月以來的上漲是一波新多頭市場的開啟，也是最有力的升勢，而不只是空頭市場的反彈。觀望的投資人已經錯失了一波將近50%的漲幅，就股市的歷史漲幅來說，這已相當於四至五年的報酬率。

美盛資金管理投資政策委員會主席兼投資組合經理人，戴維尼爾森(David Nelson)表示：「今年年初的新聞和市場走勢的確讓人心驚膽跳。但現在回頭看就會發現，那些悲觀、絕望的時刻才是真正的最佳買點。雖然預期接下來的報酬潛力只有一般水準，但這波多頭市場結束之前，仍有不錯的獲利空間。」

新屋開工率和汽車生產數量在前幾個月都減少到近似大蕭條時代的水準，而這兩個數字只要反彈到近似經濟衰退的水準，就能大大推升國內生產總值(GDP)。只要經濟開始復甦，加上企業人士重拾勇氣和對未來的樂觀態度，整體經濟將會漸入佳境。

金融市場在去年秋天崩盤時，經濟展望一片悲觀，導致企業高層以前所未有的方式做出回應。他們大幅降低存貨、減少薪資和資本支出，以求度過全球經濟大蕭條的寒冬。在企業瘦身後，企業在經濟改善的環境下會出現「驚人的獲利槓桿」效果。就目前看來，美盛資金管理認為標準普爾500指數有機會在2010年年底之前達到1,250-1,350點的水準。

但一般而言，投資人仍對股市展望過於保守。戴維尼爾森(David Nelson)相信，由於有那些在場外觀望、且幾乎沒有收益的龐大資金，因此市場修正幅度可望控制在-10%到-15%的範圍內。標準普爾500指數200天移動平均值872點將會是目前市場合理的下檔風險預估值。由於在七月底，標準普爾500指數的200天移動平均值已經觸底並開始反彈，美盛資金管理相信市場的下檔風險將會隨著時間而逐漸消散。從技術面的角度來說，標準普爾500指數現在已經完全「到位」，其10日移動平均線高於50日移動平均線，後者則高於200日平均線，而且所有的移動平均線都處於上升趨勢中。市場上沒有技術派人士會否認這正是多頭的訊號。

戴維尼爾森(David Nelson)總結：「一個老生常談的勸告是『在多頭市場，要有多頭的心態。』我們已經進入了一個多頭市場，因此將採取多頭的態度。經濟衰退已經告一段落，而經濟將在2009年下半年開始成長。目前的股價仍具吸引力，尤其相對於現金和國庫券，我們認為企業獲利的復甦程度將帶給投資人意外的驚喜。」