多利二號基金7月回顧與未來展望
2004/8/18 上午 09:47:00 作者：李藍珍
一、績效檢討：
本月基金規模較上月大幅減少43.4億元，主要因受聯合投信事件影響，造成市場贖回金額較大，預估下月初資金將陸續回流，目前整體基金規模緩步減少，除短期例行資金需求，央行目前仍維持寬鬆的貨幣政策，加上新台幣價位穩定，貨幣市場資金寬鬆，短率維持低檔，在無更好之投資標的前，法人仍將新台幣資金轉入債券型基金。本基金年化月報酬率為1.405%較上月持平，於同類型有信評66檔基金中排名12名，表現中上。
本月各項資產配置比率，固定收益債券持有比率因規模贖回小幅走高。另外由於股市前景保守，目前暫不持有可轉債部位，以求有效穩定收益。目前短期資金仍維持寬鬆，固定收益債券比重，將視總體經濟狀況及貨幣政策調整投資策略。
二、市場展望：
展望貨幣市場概況，央行NCD未到期尚有3.4兆，銀行資金依舊寬鬆，市場資金明顯供給大於需求，加上股市表現不如預期，資金需求轉弱，預期短期利率平穩，短天期RP利率在0.70%-0.90%，30天期CP次級市場利率在0.85%~1.05%，3個月期定期存款利率約0.75%左右，5年期新發行公司債利率在2.10%-2.40%左右。
三、操作策略：
由於目前市場資金依舊寬鬆，但整體市場對利率有走升之預期，債券型基金規模持續走低，預期央行到2004年第三季起將逐步開始調整貨幣政策，在考量利率風險與整體投資組合收益率，經理人將維持公司債及金融債買斷比率在40%左右，提高基金流動性，維持彈性操作，並密切觀察各項指標利率如6個月期美元Libor利率、5年期美元及台幣Swap利率變動，擇機逢高買入固定收益債券，在兼顧利率風險前提下增加整體投資組合收益。