鋒裕匯理創新趨勢多重資產基金九月份經理人評論

9月份全球股市走勢與前月雷同，月初皆受PMI及就業數據影響修正，市場消化資訊後穩健反彈。單月MSCI世界指數上漲了2.17%，S&P500指數則上漲了2.02%。美國公債也同步上漲，2年期美國公債殖利率下降至3.64%、10年期美國公債殖利率則下降至3.78%。不僅整體殖利率曲線下降，長短年期債券利差也終於翻正，結束了2022年年中以來的利率倒掛情形。隨著殖利率收斂，全球公債指數上漲1.81%，彭博巴克萊全球綜合指數也有1.70%的表現。

美國ISM製造業指數連續5個月低於榮枯線報47.2、JOLTS職位空缺降至3年半新低，雖然失業率小幅下滑至4.2%，但非農就業新增14.2萬人亦低於預期的16萬人，金融市場重新響起經濟衰退疑慮的警鈴。月中通膨報2.5%，遠低於前期的2.9%，為FED鋪好降息的軌道。睽違兩個月後，9/17、18舉行FOMC會議，會後FED表示降息兩碼，啟動了這一波的降息循環、加入已開發市場(包括歐洲央行、英國央行及加拿大央行)的降息行列。此外，除了本期的降息動作，FED公布的利率點陣圖也出現較大幅度的變動。點陣圖指出2024至2026各年度的降息碼數預期由原本的1、4、4共9碼調整為4、4、2共10碼的步調，顯示今年仍有0.5%的降息空間，且完整的降息目標幅度更大。

展望後市，10月中旬起，美國企業將陸續公布第三季財報，近期通膨趨勢及FED利率政策大致底定，市場焦點料將再度聚焦於企業實際獲利。雖然勞動力市場不甚樂觀，但零售銷售數據顯示民眾的消費能力仍未見衰退，加上利率政策逐漸寬鬆，我們相信整體經濟軟著陸已是現在進行式，第三季財報值得期待。

投資人對科技成長股回歸理性看待，AI相關類股不再雨露均沾，但基本面良好、具變現能力的公司AI應用軟體公司則成為市場焦點，例如AppLovin，利用AI協助客戶開發手機App，針對目標客群投放廣告等，第二季獲利及展望強勁，單月股價上漲約40%。產業良性輪動、集中度下降，有利市場健康發展。數位經濟中，增加FinTech個股，地球永續提升能源效率股票等。長期持續聚焦四大主題：數位經濟、生命科學/醫療科技、工業4.0及地球永續。資產配置上，調整為中性觀配置，股票部位將控制於61-64%；債券部位控制於30-35%。