元大新興亞洲基金績效檢討與未來展望

市場回顧

歐美股市、亞太股市同步大跌，主要受到希臘債務問題。亞太股市因此受影響，近期震盪走低。中國持續抑制房地產，中國上證指數跌破持續大跌。短期希臘金援雖可能暫時解決債務危機，但長期來看，南歐諸國(PIIGS)財政結構的基本問題仍存在，引起市場擔憂。

目前公佈財報的韓國企業獲利亮麗，特別是科技與汽車產業，三星電子淨利創新高，現代汽車第一季的季報也優於預期，近期公佈完成的印度企業財報結果也大致符合預期。整體而言，現階段完成財報公佈者，財報大多優於預期，顯示大多企業有符合或超越預期之表現，良好的企業獲利將為股價帶來支持。

近日公佈中國與印度的第一季新車銷售，中國及印度銷售動能仍強，顯示亞洲的消費力道仍強勁。亞太股市近期進行修正整理，將檢視各市場配置狀況來汰弱留強，轉往具基本面支持但股價落後表現之股票，留意升息環境下可望受惠之標的。

基金操作回顧

亞股本月表現以印尼、菲律賓等東南亞國家表現相對突出。由於中國持續打壓房市與調高重貼現率，使得中國及香港股市回檔整理，成為4月亞洲跌幅相對較重的股市。日本在出口帶動之下，將緩步邁向復甦。本基金上月之操作，由於亞洲股市在歐美股市帶動下走高，其中印尼股市更是創下了歷史新高點，本基金也加碼東南亞股市，看好後續經濟成長的續航力。基金持股比率減至79.28%，基金操作策略較偏重消費類型個股與政策受惠的類股。

在亞洲各國本月的經濟數據方面，表現依舊良好，南韓4月份出口年增率達31.5％，為連續第6個月成長，原因是全球景氣復甦帶動對韓國半導體和汽車的需求。5月份須觀察中國的CPI數據，貨幣政策是否轉為人民幣升值。市場預估美國將進一步提出退市的政策，須觀察是否進一步推升美元上漲力道，進而影響原物料行情；及各國政府進一步財政及貨幣政策動作牽動各國大盤股價走勢。至於南歐各國的援助方案，也是須留意的重點。

市場與基金操作展望

美國聯邦儲備銀行進一步收緊流動性的行為是經濟復甦良好的證明。此外，美國通脹率低於市場預期，而美國聯邦儲備銀行特別以聲明表示，寬鬆貨幣的政策將持續，因此預期短期美國不會有升息的措施。印尼央行今宣布維持基準利率6.5%不變，且預期今年上半年通膨壓力小，全年通膨率仍低於4%到6%目標區，由於通膨率仍偏低，讓印尼央行得以維持目前利率刺激經濟成長。

本月的利空事件包括泰國的紅杉軍示威事件，與南韓的艦艇沉沒等事件。但是外資似乎沒有受到利空衝擊而持續的流入亞洲市場，三月資金流入亞洲幅度超過13億美金。其中印尼股更受惠於原物料上漲，與高經濟成長率的帶動下創下了歷史新高。今年亞洲的企業盈餘成長仍十分強勁，在歐美經濟開始緩步復甦帶動之下，亞洲的出口類股將因此受惠，因次我們仍持續看好亞洲股市的表現。