國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金四月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據影響，整體走勢呈先升後降。月初公布的 非農數據強勁，加上後續公布的工業生產、消費者信心指數、PMI數據優於預期，以及月中公布的一年期通膨預期走揚，均帶動美債殖利率大幅走高， 雖然期間公布的三月消費者物價指數、生產者物價指數低於預期，一度強化聯準會於5月會議最後一次升息的預期，美債利率有小幅走低，但上半月市 場整體仍圍繞在優於預期的經濟數據上，避險情緒較為淡化。月底反應達拉斯Fed製造業指數、諮商會消費者信心、耐久財訂單等數據皆不如預期，加 上PCE維持降溫趨勢，以及市場鴿派解讀日央不會在短時間內調整貨幣政策，美債殖利率回吐整月大部分彈幅。合計一個月，2年期美債殖利率收斂約 1.89bps至4.01%，10年期美債殖利率收斂約4.56bps至3.42%，30年期美債殖利率則上彈約2.34bps至3.67%，2Y10Y利差持續倒掛在約-58bps水位， 5Y30Y利差當月上升約11.57bps至18bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為貼 近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。考量通膨與就業數據有緩降的趨勢， 加上近期美國銀行業風險事件顯示緊縮貨幣政策的壓力逐漸浮現，降低維持緊縮政策的必要性，預估美債殖利率的上行空間有限，將延續區間震盪走勢。