國泰美國優質債券基金十二月份經理人報告

12月FOMC會議維持利率不變，但進行鴿派表態開始討論降息，點 陣圖顯示逾半官員預估明年降3碼，在降息與軟著陸樂觀預期下，美債延續上漲勢頭，10年期美債殖利率自10月高點開始回落，並於12/14 跌破4%關卡，月中最低跌至3.7%，回顧2023全年10年期美債殖利率+1bp收在3.88%，2年期美債殖利-18bps收在4.25%，全年維持倒掛 狀態。年底市場交易清淡下，投資級債與長天期債券表現領先，美國投資級債各產業普漲。報告期間，彭博美國投資級公司債指數上漲 4.34%，美國投資級公司債指數平均百元價上漲4.02%至93.57，利差方面，彭博美國投資級公司債指數利差收斂5BP收在99，公司債指數 收益率下滑54BP至5.06%。美國公債市場方面，美國5年、10年、30年期公債殖利率分別-41.92BP、-44.73BP、-46.5BP，收在3.85%、 3.88%、4.03%。

展望未來，美國非農就業人數已連2個月保持20萬以下，CPI也已連續6個月低於4%，在需求走向降溫下，預期2024年就業放緩與通膨降溫的趨勢延續。貨幣政策方面，12月點陣圖顯示Fed官員預估2025、2026年分別再降4、3碼，總經基本面與聯準會貨幣政策面均顯示對利率的威脅明顯放緩。展望明年，市場普遍預期明年美國經濟有機會軟 著陸，儘管近期美國投資級公司債利差已經收斂至偏低的位置，預期利差僅溫和窄幅擴大，伴隨聯準會開展的降息政策，明年投資等級債券預期能延續上漲趨勢，有不錯的報 酬率。