安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合基金8月市場評論
2008/9/18 上午 11:13:00 作者：廖瑞雄
八月全球債(雷曼全球債指數)下跌1.65%，高收益債(雷曼高收益債指數)下跌0.41%，美債(雷曼美債指數)上漲0.95%，新興市場債(雷曼新興市場債指數)下跌0.72%。本基金八月份表現遜於參考指標，主因為：八月份美元大幅升值3.04%，惟本基金基於分散風險原則,除美元外仍有一定部位之歐元及台幣，未能全面受惠於美元升值。
美債－儘管美國第二季GDP成長率明顯上修，然而景氣疲弱的影響力已擴及各產業及消費者，因此勞動市場數據疲軟、金融市場狀況不佳、消費者與企業悲觀以及製造業活動仍然持續緊縮，推估美國年底前升息的機率偏低。國際油價回貶使通膨趨緩，政府公債可望有所表現，美元走強亦提升美元資產吸引力，預估年底前美債仍具上漲空間。 歐債－歐元區數據日漸疲弱加上通膨回降使歐元區、英國等地降息題材陸續發酵，均有助支撐歐債走勢，未來建議可針對公債資產作更長線的佈局。 高收益債－信貸市場尚未恢復平穩，雖違約率未見失控，然目前美國經濟基本面疲弱，且根據Fed第三季信貸市場調查顯示信貸緊縮情形仍持續惡化。整體投資信心不足，近期高收益債券利差已再度逼近三月份的水準，考量金融市場震盪持續且短線上經濟體質轉強不易，對高收益債券走勢將保守看待。 新興市場債－近期美元相對國際主要貨幣強力升值，造成新興市場匯市疲弱，形成資產短線上的壓力。但油價回跌有助抑制通膨，加上信用體質佳及高債息仍具投資誘因，對新興市場債後市表現持中立態度。 由於通膨壓力及信用市場信心仍嫌薄弱，風險性債券如高收益及新興市場債券等資產仍將壓低部位；歐債因市場對降息存有期待，走勢應有支撐，但因歐元持續弱勢，歐債部位仍將偏低，轉持全球債及美債；另將保有一定部位之台債及台幣以保持一定之流動性。