保誠威寶基金11月份操作報告
操作檢討
98年11月底規模為新台幣59,570,233,497元，較上月底規模為新台幣64,835,752,615元減少8.12%。基金淨值在11月底為12.9817元，較上月底12.980元，單月成長0.013%，當月累計年化收益率為0.1542%，較上月下滑4.27個基本點，收益率的下滑來自於高利率的定存集中到期且再投資報酬率遠低於當時承作利率所致。 未來展望 11月消費者物價指數(CPI)較上月跌0.75%：主因冬季蔬果進入盛產期，及國外旅遊團費降價促銷，與油料費及燃氣反映國際行情，價格上揚，交互影響所致；核心物價則下跌0.13%。11月CPI年增率持續呈現下滑但因基期偏低，年增率小幅回升至-1.59%，連續12個月為負數，核心物價年增率為-0.84%。11月躉售物價指數(WPI)較上月漲1.01%，主因化學材料、原油、石油及煤製品等價格上揚所致，而11月WPI年增率由負值轉為正數為0.84%，為13個月來首度轉正。
11月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為66.63%及33.34%。央行持續發行存單收縮銀根且在央行總裁彭淮南先後明示暗示將持續驅趕熱錢之下，外商銀行在貨幣市場的資金供給水位明顯下降，在11月的提存期，金融體系累計超額準備約為4,352億台幣，遠低於上旬底的1.24兆台幣，且為連續第六個月呈現下滑，顯見市場上的游資水位已漸漸下降，銀行間實質隔夜拆款主要成交利率區間上移至0.095-0.107%，月底隔夜拆款利率收在0.105%，11月份加權平均拆款利率為0.104%，較前月微揚0.003%。目前一個月的大額存款利率為0.16%，而短天期公債附買回成交利率持穩於0.12%附近，類貨幣型基金的收益率將持續反應市場資金寬鬆的情況，逐步貼近貨幣市場利率。
展望後勢，從主計處公佈424項查價項目的漲跌變動發現，11月份價格較上月持平或漲價之權重從54.7%大幅上升至72.7%，加上12月基期持續大幅回落，預估12月CPI年增率將首度翻正。
12月份資金寬鬆因子有央行定存單到期35290.3億台幣，公債還本付息共約480億台幣及國庫券到期250億台幣，主要緊縮因子為10年期公債交割400億台幣，182天期國庫券發行金額200億元、貨物稅等例行稅款繳庫與央行例行性沖銷。央行近期除了持續擴大沖銷力道之外並拉高拆款利率以0.107%委託大型金融機構積極收回市場資金，因此貨幣市場資金已不若之前寬鬆，加上年底將屆，年底的例行性資金需求將使銀行調度轉趨謹慎，預料短率將維持在近期高檔水準，預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間將上移至0.095%~0.110%；短天期公債附買回成交利率區間小幅上揚至0.12%~0.13%。
類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，已連續三季維持政策指標利率不變，附買回利率與定存利率逐漸自歷史低檔緩步回升，考量風險與報酬，基金將以低存續期間為基金操作策略。