日本股市評析

九月份日股回顧

九月份對於全球股市而言是損失慘重的一個月，911所發生的恐怖攻擊事件使得原本已經疲軟的美國經濟復甦無望，更造成全球股票市場的劇烈反應，以美國景氣馬首是瞻的日本也迅速跌破10000點重要關卡，再加上日本國內經濟持續衰退、小泉政府根本沒有提出任何改革計劃的負面影響，九月份日經225指數總計大跌938.83點，跌幅為8.76%，以9,774.68點十八年的新低點；東證一部指數同樣重挫80.25點或-7.27%，收在1023.42點。。

儘管此一非經濟事件並不是發生在日本國內，但由於美國所受到的衝擊過強，對於美國的消費者信心影響甚巨，全球金價與油價大幅上揚，的確會造成以出口為主的日本經濟受到嚴重的影響，9/14日本政府和日本央行(BOJ)發表聯合聲明﹐承諾就採取緊急經濟措施進行合作，但並未透露任何的合作內容，在八月份開始積極採行寬鬆政策後，日本政府目前似乎已無技可施。

就所公佈的經濟數據部份，上半月的數字(車輛銷售、平均融資利率等)表現尚可，但自中旬開始，包括國內生產毛額、家庭支出、銀行借款、機械訂單以及八月份小型公寓銷售等重要經濟指標都出現不如預期的表現，顯示出日本經濟還有下跌的可能性。

在匯率方面，911事件發生後的一週時間，日圓匯率升值近5%並且創下七個月來的新高，達115.83兌一美元的價位，由於日本經濟每況愈下，日本政府為免升值影響出口並進一步造成日本經濟上的壓力，因此買進250億的美元和歐元以積極抑制日圓升值。後來受到美國報復行動不如預期開戰，美元資產價格回升的影響，日圓九月底又再度回到120日圓兌一美元的價位。　

第四季日股展望與操作建議

就技術面而言市場仍處空頭階段，但911事件造成日股跌破萬點並創下十八年新低，短期內若美國報復行動若能採速戰速決，甚至於利用其他非戰爭手段解決的話，日股應該會有一波跌深反彈行情出現，但是否就此否極泰來？仍需視全球景氣復甦的時間點而定。

第四季有許多因素牽動著日本經濟能否築底的可能，包括911事件美方的動作擴大與否、中國大陸與臺灣加入WTO時間會不會改變以及小泉政府能否排除改革障礙等都是未來三個月影響日股且投資人應重視的焦點。