全球平衡組合基金5月回顧與未來展望

就債市而言，目前美債由兩派不同意見主導：一派認為，由於信用利差接近歷史新低，高收益債券市場尤然，此趨勢亦將拖累美國信用品質。另一派則預期因為勞動市場供給仍然吃緊，能源及食物價格高漲不下，加上美國製造商的定價能力多少得到改善，如此情況終將促使聯準會緊縮貨幣政策。對於聯準會的利率政策走向及對債市的影響，以上兩種意見看來有很大的歧異。而今年以來的債市的走勢，即隨著經濟數據的公佈和消息面的影響，擺盪在這兩種極端意見之間。

在短期數據雜陳、展望不明朗的情況下，目前信用利差仍然極度緊縮，高收益債券市場尤其明顯，這樣的利差不足以獲得相對之報酬。因此，投資應以較安全的債券投資為主。意味著優質固定收益資產的風險調整報酬，會更加出色。

由於近期經濟數據較預期強勁，降息預期降低，殖利率紛創近一年來新高，美債價格相較過去顯得更具吸引力。五月份新台幣約升值0.8%，由於避險比率由零拉高至45%，因此五月份匯率波動對淨值影響甚微。以原幣別計算，資產報酬率為0.38%，以新台幣計價則為0.35%。五月份以歐元計價之資產表現較突出，使得歐元計價之資產淨值表現不佳，上個月歐元明顯回落(相對美元貶值約1.4%)，因此歐元計價之資產反而受惠。

目前策略上仍以較安全之公債及投資及債券為主，輔以靈活之匯率策略，以獲取較佳之報酬。