統一新興市場企業債券基金十二月份操作策略及展望
2015/1/12 下午 02:42:00 作者：余文鈞
12月份全球股債市皆持續盤整，新興市場主權債和企業債皆小幅下滑。本基金目前規模約19.13億元，持債比約87.4%，現金及附買回部位共12.6%，平均持債票息率為5.83%，存續期間則為5.33年。
目前基金持債的國家配置依序為拉美35.1%、歐非中東25.9%、亞太地區26.4%，12月減碼拉美整合型油商及新興歐洲能源探勘企業，持續降低部位與油價連動性。12月份持債產業表現，以金融和電力事業企業債表現相對持穩，能源業受油價震盪拖累績效，整體投資組合平均信評以BBB等級為主，且相對市場表現較佳。
避險策略上，基金避險比率區間位於75~70%間，考量降低基金波動性和目前台幣兌美元價位已超過31.5元，展望農曆年節前新台幣的季節性走勢，避險比率將動態調整。
主要債市檢討與展望
12月美林新興企業債指數下滑2.4%，受信用利差擴大幅度大於基準利率往下影響，整體已開發國家與新興市場債市皆呈現風險趨避，投資等級信評與長天期債券走勢相對平穩，然12月中旬過後新興市場信用利差快速收窄，至12/23當週B和CCC信評等級企業債券反彈約0.5~1%，震盪幅度加大，月底則受歐美聖誕假期影響，交易市場清淡波動幅動減緩，平均債券價格小幅滑落。
展望1月份操作目標，將持續分散總持債標的檔數，提高受益於油價下滑的新興市場企業債，調降系統性風險國家比重，隨時調整持有部位整體平均持債年期對美國利率上彈影響，以降低基金整體波動度。