保誠債券精選組合基金4月份操作報告
市場回顧
近期似乎有越來越多的數據顯示美國部份產業開始逐步恢復彈性，製造業是近期表現最為強勁的產業，ISM指數連續3個月上升至36.3，其中訂單部分在3月份反彈至40以上，不過服務業與建築業仍需一段時間才能恢復元氣。家庭消費在過去連續兩季的下滑後，在今年第一季見到2%的成長年率，這歸因於抵押貸款利率下滑、借款條件寬鬆與能源價格的下跌。目前仍沒有明確的跡象顯示全球經濟已經穩定，不過對於經濟成長率的下修預言了企業獲利的持續衰退，近期的股市仍屬於反彈格局。4月份債市表現不俗，以受股市連動的高收益債及新興市場表現最佳，報酬率各為15.01%及11.26%。投資等級債市表現穩定，月報酬為3.04%；公債市場則因避險資金撤出而表現平平。 影響績效主要因素 保誠精選傘型之債券精選組合基金4月30日之淨值為10.2069元，較3月底上升0.34%，月排名為同類型基金3/4分位，年初至今排名為1/4分位。4月基金淨值上升主要貢獻是來自子基金上漲，全體子基金貢獻約為1.89%。子基金當中以新興債市基金、高收益債、投資等級債市基金表現較佳。而4月份台幣走勢先升後貶，持穩了一段時間後，於月底最後兩個交易日又大幅升值，全月台幣兌美元升值近2%，使得匯率部分影響基金績效達-1.34%。 未來展望 全球經濟似乎曙光乍現，惟尚不能說是全面性復甦，投資人亦將持續檢視5月份經濟數據，尤其月初亦將公布銀行壓力測試結果，股市可能震盪，預料全球債市表現仍將較為穩定突出。展望公債市場，由於經濟前景模糊難辨，使公債市場目前處於中間地帶。儘管利率水準已反應目前的經濟減緩情勢，但另一方面經濟復甦是一緩慢過程，而央行仍需盡量壓低利率以刺激經濟，這使得公債市場暫時並沒有所謂泡沫化的風險。投資等級公司債仍是較佳選擇。 而高收益債過去表現雖與股市較為一致，但短線漲幅已高，多頭部位應先獲利了結而空手者目前進入此市場尚嫌過早，初級市場發債量仍不多，顯示了企業的遲疑心態與仍高的發債成本，因此維持高收益債的中立看法。新興市場債券：全球經濟為新興市場債市帶來壓力，不過一些領先指標透露出新興經濟體趨穩的訊息，加上IMF所作出的一些有利措施，有助於防止利差擴大。新興市場債中亞債將有超越其他區塊的表現。